千呼万唤始出来，豆粕期权3月份终于要上市啦。在中国场内期权“复仇者联盟”里，继“钢铁侠”50ETF期权后，“美国队长”白糖期权和“雷神”豆粕期权终于要加入战队了！接下来由我来给大家介绍商品期权交易规则，大家学习完就可以去小试身手。

商品期权是什么

商品期权指标的物为实物的期权，如农产品中的小麦大豆、金属中的铜等 商品期权是一种很好的商品风险规避和管理的金融工具。

商品期权交易对象

这里要注意下哦，商品期权只是商品期货期权的简称，实际上买卖双方行权与被行权的对象是商品期货合约，不是商品本身。比如，您买入开仓了一份白糖期权，这意味着一旦您行权了，您获得的是一手白糖期货持仓，而不是10吨白糖本身。当您行权获得白糖期货持仓后，您可以选择在期货市场平仓掉这份期货合约，也可以继续持有这份期货，直到期货合约到期，只有当这份期货合约到期交割时，您才会获得10吨白糖的现货。所以，勿以为商品期权是商品的期权，而是商品期货的期权。

那么，既然白糖期权行权与被行权的对象是白糖期货合约，期货合约本身都有到期日，所以白糖期权的到期日一定会比它们标的的到期日（也就是对应月份的白糖期货合约）要早！

商品期权代码规则

豆粕看涨期权：M-合约月份-C-行权价格；豆粕看跌期权：M-合约月份-P-行权价格。比如，M—1705—P—3700，意思就是以豆粕期货1705合约为标的，行权价为3700的看跌期权。

白糖看涨期权 ：SR-合约月份-C-行权价格；白糖看跌期权：SR-合约月份-P-行权价格。 比如，SR-—705—P—3700，意思就是以白糖期货705合约为标的，行权价为3700的看跌期权。

商品期权合约单位

两个新期权品种都是10。这个10就意味着你在看到报价时，所有的支付、收入、盈亏、保证金等都去乘以10。比如，您买入开仓了一手SR709C6700的期权，权利金成交价是260元，那么您的实际支付就是260*10=2600元，这和50ETF期权里的10000，沪深300股指期货里的300是一个道理。

商品期权行权价

对于郑商所白糖期权，每一个新挂月份的期权合约系列，保证有1个平值期权，5个实值期权，5个虚值期权，共11个行权价。

对于大商所豆粕期权，则行权价数量不固定，而是根据新挂前一交易日豆粕期货（注意是标的）的结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。比如前一日豆粕期货结算为3000元，豆粕涨跌停幅度5%，那么行权价格的上限是3000*(1+0.05*1.5)=3225，行权价格的下限是3000*(1-0.05*1.5)=2775，于是行权价格就按照规定好的间距分布在[2775，3225]之间。

对于上证50ETF期权，每一个新挂月份的期权合约系列，保证有1个平值期权，2个实值期权，2个虚值期权，共5个行权价。

商品期权合约月份

对于郑商所白糖期权，合约月份是1月、3月、5月、7月、9月、11月，一共是6个月份。

对于大商所豆粕期权，合约月份是1月、3月、5月、7月、8月、9月、11月、12月，一共8个月份。

事实上，白糖期权、豆粕期权的合约月份就是指对应期货标的的交割月份，所以白糖期货有哪些交割月份，对应的白糖期货期权就有哪些合约月份；豆粕期货有哪些交割月份，对应的豆粕期货期权就有哪些合约月份。

 商品期权到期日

对于郑商所白糖期权，规定期权合约的到期日是对应白糖期货标的交割月份前二个月的倒数第5个交易日。

打个比方，比如“SR709C6700”合约，它的合约月份是2017年9月，说明对应期货标的合约的交割月份是2017年9月，9月前两个月是7月，2017年7月的倒数第5个交易日就是2017年7月25日，所以“SR709C6700”的到期日是2017年7月25日，2017年7月25日以后这张期权合约就变成了废纸一张。

而对于大商所的豆粕期权，规定期权合约的到期日是对应豆粕期货标的交割月份的前一个月的第5个交易日。

再打个豆粕期权的比方，比如“M1709-P-2900”合约，它的合约月份是2017年9月，说明对应期货标的合约的交割月份是2017年9月，9月的前一个月是8月，2017年8月的第5个交易日是2017年8月7日，所以“M1709-P-2900”的到期日是2017年8月7日，2017年8月7日以后这张合约就变成了废纸一张。

商品期权涨跌停板幅度

期权合约涨跌停板幅度与期货合约涨跌停板幅度相同，但也有不同之处。例如，豆粕期货结算价是3500，期货的涨跌停板幅度是4%，则期货的涨跌停板幅度为140（3500*4%）。此时，假设行权价格为3200的期权当日结算价为350，则该期权合约的涨停板为350+140=490，跌停板为350-140=210；

同样，假设行权价格为3600的期权结算价为25，则该期权合约的涨停板为25+140=165，跌停板为0.5（因为25-140<0，按照交易所规则，最小值必须取0.5）。通过这个例子可以看出，与期权的价格相比，期权的涨跌停板幅度较大，价格波动幅度远远不止4%，所以交易的时候千万不要下错单。

商品期权的保证金比例

由于期权买方相当于买保险的人，只有权利没有义务；期权卖方相当于保险公司，只有义务没有权利，所以不论是白糖期权还是豆粕期权，只有期权的卖方需要缴纳保证金。

不论是白糖期权还是豆粕期权，用官方规则的语言说：

商品期货期权卖方交易保证金的收取标准为下列两者中较大者：

(公式1）期权合约结算价×标的期货合约交易单位＋标的期货合约交易保证金－期权合约虚值额的一半。

（公式2）期权合约结算价×标的期货合约交易单位＋标的期货合约交易保证金的一半。

这个公式的设计虽然不同于上证50ETF期权的保证金公式，但是有一个逻辑是一脉相承的！那就是：越虚值的期权收取的保证金越少，越实值的期权收取的保证金越多。仔细想一下，当期权处于平值或实值时，公式1和2的较大值肯定是公式1的值，所以期权的保证金就等于（期权结算价*合约单位+标的期货的保证金）；

随着期权越来越虚值，公式1的值终将小于公式2，此时期权的保证金就等于（期权结算价*合约单位+标的期货的保证金*0.5）。

 商品期权行权方式

郑商所的白糖期权和大商所的豆粕期权都属于美式期权。买方可以在到期日之前任一交易日的交易时间，以及到期日15:30之前提出行权申请。    

 参加商品期权交易条件

对于郑商所白糖期权和大商所豆粕期权，我们基本上可以把投资者准入的门槛归纳为“三有”原则：“有资金”、“有经验”、“有知识”。怎么说呢？

“有资金”就是指开通期权交易权限前5个交易日保证金账户里的可用余额统统不低于10万。注意哦！不是日均值，而是5天都要不低于10万！

“有经验”就是指要有模拟交易的经验，具有累计10个交易日，20笔及以上的期权仿真交易成交记录；具有交易所认可的期权仿真交易行权记录；

“有知识”就是指通过交易所认可的知识测试。

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