今年2月，我国出现三年来首次贸易逆差，分析普遍认为，春节因素是逆差形成的主要原因，但也有观点指出，尚不排除未来继续逆差的可能，而这将直接导致人民币贬值压力加剧。

海关总署8日公布的数据显示，按人民币计，中国2月进口同比暴增44.7%，而出口增长仅为4.2%，大幅低于前值，2月贸易帐为-604亿元。

在昨日贸易数据公布后，离岸人民币一度跌至6.92，9日上午，又再度下跌近0.2%至6.9251，创逾两个月新低。

多位分析师均表示，春节因素的扰动是贸易顺差逆转的主要原因。由于企业在春节前提前安排出口，以减少库存成本，导致节前出口激增，节后进口生产，但从成品到出口有滞后性，因此导致进口暴增而出口下降。

此外，价格因素也是致使进口远超预期的原因，与2016年年初相比，今年原材料进口价格飙涨。

尽管在春节因素消退后，贸易帐大概率转正，但兴业证券(601377,股吧)策略分析师王德伦指出，不能排除未来继续逆差的可能，而这将直接导致人民币贬值压力加剧，市场对此担忧提升。

他表示，此前我国在国际贸易中通常处于贸易顺差地位，外汇在经常项目下持续净流入，并且顺差带来的外汇占款也曾是我国投放基础货币的主要路径之一。当过去两年人民币贬值压力导致资本项目流出并引发人民币贬值压力时，贸易顺差带来的经常项目流入也起到了一定的稳定汇率预期、对冲资本外流的作用。

“贸易逆差或将成为此后货币流动性收紧的关键变量” ，王德伦称，作为央行四大货币政策目标之一的“国际收支平衡”在未来一段时间内重要性会上升，需要通过抑制资产价格泡沫、金融去杠杆等形式维护金融经济体系的稳定、夯实国家资产负债表，这将进一步推动货币流动性收紧。此外，未来对金融市场的监管趋严还会继续，对整体流动性环境乃至股市流动性的压力都将持续。

他认为，若贸易逆差持续，对人民币汇率、国内货币流动性、无风险利率乃至股市都会产生持续性的负面影响。

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