2月6日，国内商品期货走势分化：焦炭、焦煤、铁矿石和螺纹钢跌幅较大，除动力煤外的黑色品种短线明显走弱；受中央一号文件提振，以玉米为代表的农产品(000061,股吧)期货多数上涨，玉米期货大幅增仓103万手，玉米期货有望成为今年农产品期货上涨龙头。

　　2月5日公布的中央一号文件指出，推进农业供给侧结构性改革，要在确保国家粮食安全的基础上，紧紧围绕市场需求变化，以增加农民收入、保障有效供给为主要目标，以提高农业供给质量为主攻方向，以体制改革和机制创新为根本途径，优化农业产业体系、生产体系、经营体系，提高土地产出率、资源利用率、劳动生产率，促进农业农村发展由过度依赖资源消耗、主要满足量的需求，向追求绿色生态可持续、更加注重满足质的需求转变。

　　2月4日，农业部召开全国春管春耕暨种植业结构调整工作视频会议，提出今年将继续压减玉米种植面积，力争调减籽粒玉米面积1000万亩，改种大豆、杂粮、青贮玉米等作物。种植结构调整是农业供给侧结构性改革的重点。农业部副部长余欣荣介绍，玉米的“调减”是从去年延续到今年的关键词，要将调减任务逐级落实。2017年，中央财政加大结构调整支持力度，增加“粮改豆”“粮改饲”补助资金规模，将根据结构调整的任务，落实补助资金，尽快兑现到户，让农民吃上“定心丸”。

　　种植面积继续缩减和去库存，将是今年玉米期货价格上涨的主要推动力。今年后期，玉米期货反弹和上涨空间，将在很大程度上取决于如何落实农业供给侧改革，特别是如何落实玉米去库存和缩减玉米种植面积。当然，玉米种植期和生长期天气变化、下游生猪消费变化，以及生猪和家禽等疫情变化等也会对玉米期货走势产生一定影响。

　　2月6日，玉米期货主力1705合约盘中创出2016年6月16日以来反弹新高1632元/吨，报收1600元/吨，上涨2.11%，盘中大幅增仓103万手，成交量高达470万多手，成为当日明星品种。玉米期货1705合约的5日、10日、20日和40日均线已呈多头排列，价格一度突破1604元/吨中线阻力位，如果后市能够确认突破有效，则2月有望上攻1686元/吨和1756元/吨中线阻力位。新的农产品期货领涨龙头——玉米初露锋芒。

　　相对而言，焦炭、焦煤、螺纹钢、铁矿石等黑色期货再度走弱。央行在春节前后先后上调中期借贷便利（MLF）、逆回购、常备借贷便利（SLF）等市场利率，央行货币政策转向中性偏紧，金融去杠杆加速推进，房地产政策继续收紧，加上此前煤炭市场的调控，春节长假期间钢铁和铁矿石库存增加，这些因素均在一定程度上抑制黑色品种反弹。如果说2016年供给侧结构性改革主导螺纹钢、铁矿石、焦煤、焦炭等黑色期货超预期的大牛市行情，那么2017年牛市可能风光不再，尽管不排除会出现阶段性的反弹行情。

　　另外，以PTA期货为代表的化工品走势明显强于黑色和有色金属，成为工业品期货中的领涨板块。2月6日，PTA期货大幅增仓29万多手，主力1705合约突破5765元/吨中线阻力位，创下该合约2014年10月10日以来的反弹新高5804元/吨，5日、10日、20日、40日和60日均线转为多头排列。PTA中线上涨趋势明显，预计2月底前有望向6000元/吨发起冲击。 （作者单位：国泰君安期货）

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