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代锐（期货高级分析师，从业多年，期货投资经验丰富）
公司股票代码：03678.HK弘业期货股份有限公司 600128弘业股份
【上证50ETF期权开户材料清单】
1、身份证
2、银行-卡
3、投资经历证明（A 期货账户结算单，满足在期货公司开户6个月以上并具有金融期货交易经历； B 股票账户结算单，满足在证券公司开户6个月以上并具备融资融券资格或者有金融期货交易经历。A/B 可二选一）
4、开户前一天在期货公司有50万（含）以上净资产（包括证券市值和资金可用余额及保证金）
5、考试通过证明

【场外期权开户材料清单】
1、身份证复印件
2、客户签合同：场外期权
4、客户转入权利金，转-账备注：期权费
5、客户致电公司期权部，核对身份信息后口述标的合约、看涨/看跌、执行价、到期时间、交易数量、我司立即进行建仓，并反馈客户最终确认的执行价
6.客户补签交易确认书。

【场外商品期权与期货的保值区别】
1. 锁定价格
场外商品期权：可以选择任意价格作执行价。
期货：只能按照当前期货价格锁定。
2. 到期时间
场外商品期权：可以自行确定到期时间。
期货：合约有固定的到期时间。
3. 资金占用
场外商品期权：买方一次性支付权利金，期权有效期内无其他支出，无追保和强迫风险。
期货：保证金+持仓期间浮亏占用资金，有追保和强平风险。
4. 成本比较
场外商品期权：买方支出权利金弥补现货端损失的同时保留了现货端盈利的空间。
期货：期货段盈亏与现货端大致相抵，需要支出手续费和基础。

总而言之：作为风险管理工具，相比期货，期权能以较小成本锁定价格下跌风险，并保留价格上涨时的盈利。期权由于只需一次性支付权利金，没有追加保证金的困扰，对现金流不充裕的小微企业来说，更容易实现低成本套保。

弘业资本管理有限公司是经中国期货业协会备案通过，经国家工商总局名称核准，由弘业期货股份有限公司独立出资1亿元人民币成立的，专业从事期现经营的金融型风险管理企业，行业代码：其他未列明金融业J6990。公司注册地为深圳前海深港服务业合作区，经营地为南-京中华路50号弘业大厦。
目前公司主要业务范围为合作套保、仓单服务和基差交易，后期随着国内期货行业及公司业务模式的不断完善发展，公司还将申请定价服务这一业务范围。
公司依托雄厚的股东背景和长期期货实践的经验沉淀，以服务实体产业和专业机构为宗旨：
增加对产业客户远期保值订单的配套服务，
提供对产业客户收储收购资金的配套支持，
探索机构投资者风险管控工具的创新实践，
疏通产业链价格倒挂导致的物流停滞，
推动风险管理工具的多元化和金融产品服务升级，
拓展期货市场服务实体经济的触角和视野，
力求通过对传统认知的重新定义，为产业客户量身定制风险管控方案，与产业客户携手同行，致力成为产业客户贴心的风险管理顾问。

【财经信息】

今年是商品市场大涨之年，其中又以“三高”类（高过剩、高耗能、高污染）商品为主，黑色系涨幅领先，螺纹钢的涨幅超过100%。明年，在需求端不理想的预期下，螺纹钢价格很可能拐头向下。

　　推升商品价格的逻辑存在变数

　　业内人士认为，12月14—16日在京举行的中央经济会议释放出了以下信号：其一，货币政策要保持稳健中性，维护流动性基本稳定；其二，未提经济运行在合理区间，表明经济增速目标更具弹性；其三，把防控金融风险放到更加重要的位置，这较去年的“防范金融风险”明显升级。经济增速目标更具弹性，流动性从宽松转入中性，今年商品上涨的三大逻辑中的两个面临变数，一旦商品的金融属性减弱，商品的自身属性，即供需格局就会决定价格走向，而工业品的价格变化更多取决于需求。

　　钢材需求端不太乐观

　　钢材的主要消费领域是房地产、家电、汽车、船舶、基建和PPP等。

　　由于国庆节长假期间，部分地区陆续出台了限贷限购措施，商品房销售面积、房屋施工面积、房屋新开工面积、房屋竣工面积等累计同比数据继续回落，创下年内新低。中央经济会议中再度提及“房子是给人住的”，明年房地产景气度预计会再度下滑。

　　今年汽车行业快速增长是钢材需求端的亮点，但由于国家补贴不具有可持续性，明年汽车行业的持续高增长存疑。

　　家电与房地产之间有很强的相关性，在房地产景气度回落的情况下，家电行业很难快速增长。

　　船舶行业景气度并未因BDI指数的回升而提高，1—11月，全国三大船舶指标继续下滑。

　　钢材需求端唯一值得期待的是基建和PPP，但今年基建和PPP项目已经上马较多，明年再度实现跨越式增长，难度不小。

　　美元强势不宜小觑

　　在预期美联储明年加息3—4次的背景下， 目前美元指数已经突破11月下旬的高点102关口，长期目标指向2001年的高点121.02。美元强势，大宗商品投机受到抑制。虽然钢材并没有直接的外盘对应，但在周边工业品下跌的氛围下，钢价很难走出独立的上涨行情。

　　钢厂限产影响需多方面考虑

　　近期全国范围内雾霾严重，钢厂再度面临限产，但这不能简单地理解成对钢价形成利多，因为钢厂限产也对上游原料形成利空，如矿石、焦炭等。值得注意的是，截至12月16日，国内铁矿石港口库存升至1.13亿吨，创2014年9月以来新高。同期，钢厂焦炭和焦煤库存也有所回升。

　　技术面转弱

　　以文华财经螺纹钢指数走势为例，日K线已跌破10月中旬以来的上升通道，10日和20日均线下拐，形成死叉。周K线跌破10周均线，5周均线继续下拐。持仓总量虽然近两周有所恢复，但总体仍处偏低位置。目前下方支撑为4月21日的高点2782元/吨和8月16日的高点2641元/吨。

　　综上所述，根据中央经济会议释放的信号，商品整体已进入回调阶段，今年涨幅较大的钢材，面临较大的下行压力。从操作角度而言，可进行反弹沽空的操作。

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