上证期权系列讲堂 摘取：

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     对普通投资者来说，ETF期权的作用包括降低持仓成本、锁定目标价位、保险、杠杆性做多、杠杆性做空等。

情景：投资者持有上证50ETF份额，希望降低持仓成本，同时锁定心理目标卖出价位，怎么办？

案例：李先生以1.450元/份的价格买入10000份50ETF份额，其愿意以高于1.550元/份的价格卖出，同时，也希望在市价未达到心理价位时通过某种方式增加持股收益，降低持仓成本。

可适用的策略：持有ETF份额+卖出认购期权，即备兑开仓

假设：市场上有一份行权价为1.550元/份的近月50ETF认购期权，权利金大约为0.02元/份，合约单位为10000份。如果李先生卖出一张认购期权，那么，可以获得200元（0.02*10000）的权利金收入。

当合约到期时：

1、如果上证50ETF的市价低于1.550元/份（如1.520元/份），李先生不会被行权，那么，200元就是其权利金收入。这样，一定程度上增加了持股收益，降低了持仓成本；

2、如果50ETF的市价超过了1.550元/份，那么，李先生的对手方通常会行权。此时，李先生可以1.550元/份出售ETF，从而获得价差收入（即1.550*10000-1.450*10000=1000元，加上权利金200元，即总收入为1200元）。

此项策略较为适合风险承受能力较弱的投资者。

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