n  行业运行：

n  （1）运营商8月电信业务总量完成3081.0亿元，同比增长54.3%；电信业务收入完成1153.1亿元，同比增长4.3%。运营商对比来看。移动用户市场：中国移动2016Q3累计8.44亿（净增1742万）远超中国联通的2.62亿（2016Q3净增976万）和中国电信的2.12亿（2016Q3净增1459万），其移动用户ARPU为60元，同比增长1.7%，保持领先水平；宽带用户市场：2016Q3中国电信宽带用户累计1.20亿，而2016Q3中国移动净增1921万户，远超中国电信的766万户和中国联通的272亿户。

n  （2）联通混改：2016Q3中国联通整体主营业务收入为1827.5亿元，比去年同期增长1.7%，增幅较今年上半年同比增长1.4%持续提升，而归属净利润仍然处于探底态势。9月30日，发改委将联通集团列入混合所有制改革第一批试点。

n  （3）其他要闻：中国电信已启动LTE五期工程无线网主设备（FDD）集采工作，预计达到30万个基站；中国移动2016年普通光缆集采（第一批次）中标候选人公布，前六家占据超过73%的份额；Gartner公布2017年十大战略科技发展趋势，其中人工智能和高级机器学习居首。

n  公司动态：截止目前定增价格出现倒挂的标的统计，定增方案进度通过股东大会审议，目前尚出现价格倒挂的有：拓维信息、万达信息、金智科技、金证股份；定增方案进度通过发审委或证监会审核，出现价格倒挂的有：恒信移动、恒宝股份、长城电脑、国脉科技。

n  三季报回顾：2016Q3细分板块业绩增速靠前的有：光通信（44.33%，2016H1为36.40%）、专网（34.55%，2016H1为55.94%，）、无线设备配套（72.11%，2016H1为92.21%）、云计算（36.69%，2016H1为39.74%）、信息安全（64.67%，2016H1为57.67%）。其中第一、二季度业绩表现优异，且前期累积一定涨幅的标的在本月三季报窗口期集中出现调整。

n  投资策略。通信整体估值（TTM整体法，剔除负值）55倍，处于五年历史估值中枢。光通信、云计算、专网、信息安全等细分行业预计仍保持高景气，建议把握三季报后带来的调整机会，关注低估值高增长标的进行中长期布局；主题方面持续看好物联网。

n  建议关注：光通信：烽火通信、亨通光电、通鼎互联、光迅科技、中际装备；专网：高新兴、海能达；云计算：网宿科技；信息安全：启明星辰、美亚柏科。

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