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对冲底仓波动风险股票多空型产品参与打新
网下打新
　　受到低风险偏好的投资者的青睐，打新基金今年以来因网下打新人数激增，导致部分发行人及主承销商提高了网下市值的要求。但股票仓位的提高，基金净值的波动风险随之加大，如何对冲底仓波动风险成了参与网下打新基金最先面临的问题。
　　中国证券报记者了解到，为了对冲底仓波动的风险，股票多空型产品其实是很好的选择，而目前有部分股票多空型产品已转型成打新基金。
　　股票多空型产品转型打新基金
　　从产品类型的角度来看，一位对打新策略有深入研究的业内人士告诉记者，在目前股票仓位要求提高的情况下，利用股票多空型产品对冲底仓风险，追求净值不断增长零回撤，其实是很好的选择。目前已有基金公司量化部门的股票多空型产品转型成为打新基金。
　　股票多空型产品是指采用股票多空策略进行基金投资的一类产品。股票多空策略是指采用买入某些资产，同时又卖空另一些资产的方式以控制风险，获取收益。一方面，多空策略可以保证收益源多样化。多空策略不但可以受益于多头资产升值和空头资产跌价，而且多空配对价差扩大时也会产生收益。其次，多空策略更有可能跨越牛熊周期持续获取收益。例如在牛市中可以通过持有更多的多头头寸，跟上市场的上涨步伐，在熊市中也可以通过增加空头头寸，既规避了市场的下行风险，还利用市场下跌获取收益。
　　采用股指期货对冲策略
　　具体到操作层面，不少基金人士都不约而同的提到了可采用股指期货对冲的方式。
　　目前广泛采用的三种期指是上证50(IH)、沪深300(IF)和中证500(IC)。若能完全对冲，用期指套保的成本主要来自于期指贴水，以及期指展期的或有基差变动等。据华创证券研究报告指出，从历史数据看，上证50股指期货的平均贴水大约为3%-5%；沪深300股指期货的平均贴水大约为10%-12%；中证500股指期货的平均贴水大约为18%-25%。
　　而分别从沪深两市来看，华南一位基金经理由于深市股票底仓选择以中小板股票为主，对冲策略需要视具体市场情况而定；沪市股票底仓以大市值股票为主，可用上证50股指期货进行对冲，目前由于负基差的存在，不能完全对冲，需要部分择时和择股，但会尽量在对冲系统风险的情况下，用阿尔法策略弥补负基差缺陷。
　　另外，对于基金规模本身就比较大的基金，提高底仓门槛对其影响并不太大。有基金经理告诉记者，也有很多规模较大参与网下打新的基金，虽然其底仓也一直保持高位，但并不会因此特意采用对冲策略，而是简单通过波段操作来进行套利。
　　定期开放混合基金成为新宠
　　目前市场上绝大多数打新策略的基金，均为混合型基金中的灵活配置型和偏债混合型，而继年初一波保本基金火热之后，记者还注意到，定期开放混合基金成为了参与网下打新的新宠。
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