从整个社会的货币环境来看，投顾对央行实施大规模货币宽松政策的预期在四季度明显回落。其中，有43%的投顾认为，四季度“有降准空间，没有降息空间”，这一主流预期依然占比最高。但值得注意的是，认为“降息、降准都没有，央行或继续通过公开市场回笼流动性”的投顾占比已从上个季度的13%大幅上升至四季度的35%。

　　其中，海通证券宏观团队认为，国内流动性处于“短紧长松”的格局中，短期货币政策已转向中性偏紧。从央行实际的操作来看，降准、降息等货币宽松政策一再延后，而逆回购的期限也一再拉长，这都将逐渐抬升市场的融资成本。近2个月，衡量市场资金成本最重要的数据——隔夜回购利率的中枢正在缓慢上移。此外，8月和9月发电、地产和汽车等诸多经济指标向好，体现出宏观经济走势短期平稳的趋势。还有，9月CPI大幅反弹，PPI由负转正，也意味着央行短期没有放松货币政策的必要。

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