【国泰君安--两江早评】2016-10-27

三连阳之后，沪指在昨日出现回调走势。早盘低开之后，指数即在开盘点位之下徘徊，并逐级走低，没有太多的抵抗意图显现。市场似乎对于养老金入市的“利好”集体形成了免疫，而对一些负面信息（比如银行信贷范围考核标准的改变）显得更为忧心忡忡。当然，也可以说是市场在连续上涨了几天后，需要一个回撤来进行适度的休整。昨天指数的跌幅、量能等情况均无异常，沪指的5日均线都没有跌破，情况还不是那么的令人紧张。场内热点方面，则是食品饮料医药等防御性板块逆势而动，涨幅居前。这也从另一个方面展现出投资者群体的短期攻守意愿。对行情未来的走势，我个人是谨慎乐观的。乐观的理由主要在于对PPP基建大蓝筹的信心还比较足，对于煤炭有色等周期资源股的阶段性强势信心还比较足，这对指数就足以形成一定的托举作用。之所以在乐观之前还要加谨慎两个字，主要是需要观察人民币汇率的稳定性问题、海外市场波动的不确定性问题。另外，近期国内资金流动性的问题也在逐渐受到投资者的关注。下半年以来，观察上海银行间同业拆借利率，资金价格似乎在缓慢的回升之中，整体流动性紧张在越是逼近年底的时候越是容易显现出来。我们也在揣测，央行对于流动性的管控是不是更加的审慎了。短线上，不能确定沪指是否还要继续向下回撤并确认年线。但我认为，市场若给这样的回头机会，仓位较低的投资者应该会有逢低加仓的想法和驱动力。