上周，客户保证金净流入630 亿，结束之前连续 6 周回落态势，证券交易结算资金余额较前一周增加约 16.1%，我们测算，上周机构资金流入 1335 亿。如我们所预料，节前流出的资金，节后出现回笼，但超预期的是机构资金节前流出的资金不但全部回流，还较节前多 587 亿，而散户资金回流幅度却大幅减少，表明机构资金节后抄底 A 股，散户资金则被套在楼市里。企业投资回升，经济筑 L 底，中期流动性充沛，大盘中长期不悲观，楼市调控不放松，资金寻求新突破，机构资金节后大幅回流二级市场，市场信心恢复却短期难立竿见影。3100 点附近压力大，短线大盘将继续横盘蓄势整理。操作上，淡指数，重个股，逢低关注底部横盘已久的中字头、国字号低价蓝筹股投资机会，逢高减持高价题材股。

　首先，这是分工与专业化发展的结果。市场经济的竞争和科技进步的加速使得企业包括现代大型上市公司处在不断创新创业的环境中。经营和管理企业成为一种专门的企业家天赋和技能。大资本、大股东在自身家族中选拔企业家人才具有太大的局限性。大股东任用“自己人”去管理的倾向会自然阻碍“非自己人”的经营人才成长和竞争的机会，而由不胜任的人占据主要管理岗位被认为是最大的代理成本。因此，资本与知本即人才的开放性结合就成为必然。缺乏财富的人才或潜在人才比资本拥有者更贫穷更“饥饿”，因而也有更大的激情去投入创新和创造。特别是随着新经济新技术的不断涌现，在很多领域，资本挑选人才越来越变为资本与人才的相互挑选。在新世纪流行的风险和PE投资中，甚至变为人才雇佣资本，即资本从一开始就放弃支配权，而将资本完全投资委托给没有或很少资本的企业家去支配。即便那些已经在市场上享有盛名的成功企业，一个优秀的CEO和经营团队与时俱进的持续创新也至关重要。比尔·盖茨的名言“微软永远离破产只有18个月”，就是对这种残酷竞争现实的警示。因为过去的成功并不代表今后的辉煌。太多我们熟知的品牌和显赫一时的企业，后来确实在短时间内就走向衰落乃至死亡。

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