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其中根本差异就在于，美国的法规和对公众股东的保护，使得大股东只有集中投资的风险和转让不便的坏处，而没有占上市公司便宜的好处。如美国将董事、高管和持股10%以上的股东和都视为上市公司关联人（affiliate），而关联人的几乎所有（5000股以上）的场内外交易均有严格的信息披露要求和对交易时间、数量的限制，而制度设计又使少数股权很难控制上市公司。公司有任何违规，关联人都会被诉讼担责。这样人们对当控股股东就会缺乏兴趣。国际上研究公司治理的学术界对此有个指标测定，即大股东股权的转让价格与市场上公众流通股交易价格的比较，溢价越低说明大股东越无特权特惠，公众股东保护的程度越高。控股权价值的溢价取决于控股权能给控股股东带来多大的私下好处。美国大型上市公司的前三大股东通常持股都在百分之几，相互不关联，彼此相差也不很大，故无控股股东之说。大股东股权增减持都按市场价，没有什么溢价可言。据有学者对39个国家的股票溢价所做的研究，溢价范围从美英日等国的零上下，最高到巴西的65%（“控制的私下收益：一个国际比较”，Journal of finance,2004 59,537-600）。而中国A股市场上上市公司的控股权股票，以两倍以上的价格转让，也不是什么稀罕事。显然，如果作为控股股东没有不同于其他公众股东的额外好处的话，这种现象就不可理解了。

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