为什么有那么多人去买债券？因为安全、稳定，这两大要素成为债券被超配的主要逻辑，也是债券最大的吸引力。一方面，证监会出台一系列措施，对并购、重组、定增、借壳中的高溢价、虚估值、没有真实盈利支撑的资本运作从严监管，高风险资产的“风”开始停息，资金对于风险资产越来越不感冒。即便是风险资产的投资者也开始寻找能创造持续、稳定盈利回报的优质资产，债券资产的相对吸引力提升。

　　另一方面，资产收益率下滑倒逼负债端利率和投资者的预期回报率下降，无论居民还是银行委托资金都下调了预期回报。事实上，货币基金收益率一直在降，但规模仍在进一步增长，包括机构理财也一样，反映出全社会已开始明显下调投资回报预期。

　　从大的环境来看，由于近几年银行理财资金负债端急速扩张，从2012年到2015年短短3年间，银行理财资金余额从7.95万亿发展到了23.5万亿元。但可投资的安全、高收益、有稳定现金流的资产非常有限，债券的“超配”可能会持续很长一段时间。

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