重回业绩主导

　　市场有三种挣钱方式：利率、业绩、风口。回顾过去几年可以发现，风水轮流转，不同的挣钱方式轮流表现。在2012-2013年震荡市中，业绩成为结构性行情的试金石，苹果产业链、安防产业链、环保、手游类个股持续跑赢市场，均因为相关上市公司业绩靓丽；在2014年，利率出现拐点，10年期国债收益率从年初的4.6%降到年底的3.6%。最受益的高股息率股票表现明显占优，上证50全年涨幅在64%，高股息率个股如长江电力、上汽集团涨幅也大幅跑赢上证综指；在2015年，随着市场赚钱效应的形成，大量场外资金涌入股市，市场风险偏好不断走高，表现在以PE倒数减去十年期国债收益率为代表的风险溢价从2015年初的3%左右下降到2015年中的-0.2%。在风险偏好不断走高的市场环境下，投资者倾向于炒作各种主题概念股。在此阶段创业板指和中证1000指数表现最优，互联网、智慧医疗等主题指数的走势大幅超越上证综指。

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