撮合成交

现代证券市场的运作是以交易的自动化和股份清算与过户的无纸化为特征，电脑撮合集中交易作业程序是：证券商的买卖申报由终端机输入，每一笔委托由委托序号(即客户委托时的合同序号)，买卖区分(输入时分别有0、1表示)，证券代码(输入时用指定的4位或6位数字，而回显时用汉字列出证券名称)，委托手续，委托限价，有效天数等几项信息组成。电脑根据输入的信息进行竞价处理(分集合竞价和连续竞价)，按“价格优先，时间优先”的原则自动撮合成交。

总体来看，我们认为A股在四季度将面临流动性的考验，其美元加息因素、市场筹码规模增加、房地产泡沫形成的“脱实就虚”效应风险、资本外流的不确定性等是主要因素。从四季度投资策略来看，需要保持相对谨慎的投资策略，选择标的为抗周期风险及业绩能够持续增长且估值合理、注重股东回报的品种为宜，同时回避因流动性不足导致业绩风险品种的大幅回落风险。

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