修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》昨日正式公布，主要涉及七大内容。其中，取消对不构成借壳上市的重大购买等行为的审批。业内人士表示，新《办法》让医药、电子、传媒等四大行业并购重组有望再添一火。

而随着退市新规的推进，ST公司面临保壳大战，未来ST板块整体走势会呈现分化的态势。一些业绩预增、有望扭亏 “摘帽”或者重组前景明朗的ST公司会吸引资金的关注，部分濒临退市的股票则会遭到资金抛弃。

记者从证监会网站上获悉，修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》（下称：《办法》）正式公布，其实施需等发布之日起后30日，同时，为了有利于《办法》落实，证监会还将出台配套措施，信息披露内容和准则也在同步修改，近期发布。

并购重组实行并联审批

证监会新闻发言人张晓军表示，新旧办法的过渡期安排，实行新老划断。实施之日前，上市公司并购重组事项通过股东大会表决的，实行原规定；征求意见前，上市公司已进入破产重整程序的，破产价格可按原规定协商定价；实施之日起，上市公司已提交材料的可申请撤回。

据悉，上市公司并购重组实行并联审批，避免互为前置条件，从10月24日起正式实行。此前需要证监会核准，上市公司并购重组申请人应先取得相关部门的许可，作为证监会审核的前置条件，并联审批之后，证监会将不需等待相关部委的批复，可以大幅简短并购重组审批时间。

退市前给投资者选择

在严格执行退市制度到位方面，张晓军表示，一是证券交易所做出了上市公司重新上市等配套规则；二是提高稽查水平，加强审理调查工作的配合，加大司法的行政配套力度；三是严格执行退市意见以及交易所的配套规则。

张晓军表示，这次改革目标是实现上市公司退市的常态化，触及强制退市指标的公司“出现一家，退市一家”，并且从三方面来保护投资者权益。一是强化信息披露的风险提示；主动退市、强制退市在定期报告中对退市风险进行评估，强化投资意识，谨慎投资相关股票。二是设置退市整理期间；公司退市前给投资者以选择机会。三是限制相关主题减持股票的措施。

而上周五，证监会出台 《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》，除健全主动退市机制外，明确要求严格执行强制退市指标，同样也是30天后启动。

“这个政策对市场影响不一定马上表现出来，但却有非常大的意义。”广州一位长期关注A股市场并购重组的券商分析师昨晚对本报记者表示。根据新《办法》，此前诸多的审批之门都为上市公司打开，也为企业并购在融资方面提供政策支持。

利空

退市新政下警惕三类股票

退市新规中， “三年连亏”仍是暂停上市的主要条件。目前两市已公布三季度业绩预告的约20家ST公司中，有四成继续亏损，8家将面临暂停上市窘境。在今年中报披露后，创业板上市公司中已有3家公司发布退市风险公告，它们分别是：天龙光电、万福生科、宝德股份。

作为新规中“最大亮点”的“重大违法公司强制退市制度”，也引起了股民关注。特别是在今年被立案或通报的造假上市公司中，有哪些存在法律风险？但是本报记者发现，由于证监会17日公布的退市意见将于30日后生效，但对于之前发生和查处的重大违法行为是否适用并未明确，因此因违法而退市公司仍有待确认。

利好

医药、电子、传媒、家电四行业受益

证监会表示，随着并购重组市场化改革的深入，上市公司并购重组更加活跃。截至2014年9月30日，2014年上市公司并购重组交易金额达到1万亿元，已超过2013年全年交易金额。

兴业证券分析师李彦霖指出，未来并购中，对不构成借壳上市的上市公司重大购买、出售、置换资产行为的审批取消。这对手持大量现金、并购意愿强的上市公司有利。

“我们看到一个明显的信号就是，很多上市公司都成立了产业并购基金。其背后的目的就是为上市公司寻找和培养合适的并购对象，等到适当的时候就卖给上市公司。”上述券商分析师称。因此，他认为，在新的并购重组办法实施后，上市公司并购重组步伐会加快，不仅有钱的公司会积极并购，那些需要快速扩张的公司也可以利用定增+并购的方式进行资本运作，比较看好传媒、家电、计算机和医药等行业。

货币资金持有情况

传媒类公司

中南传媒持有货币资金最多，为93.4亿元。凤凰传媒为41.37亿元。另外，中文传媒、华谊兄弟、浙报传媒等手上持有的货币资金都在10亿元以上。

家电类公司

格力电器手头最宽松，持有货币资金高达577.98亿元。青岛海尔、四川长虹、美的集团、TCL集团等都有上百亿元。

资产重组管理办法发布  重组概念股或上演最后疯狂

证监会新闻发言人张晓军24日表示，正式发布《上市公司重大资产重组资产管理办法》和修订后的收购管理办法。

张晓军表示，《上市公司重大资产重组资产管理办法》，和修订后的收购管理办法。以放松管制加强监管，管制为理念，简化并购重组的行政许可，加强事中事后监管。主要内容有：

一是取消不构成借壳上市的出售行为的审批，以及要约收购的审批；二是完成发行股份购买资产的定价机制；三是完善借壳上市的定义，执行与 IPO等同的要求，并强调创业板企业不可借壳上市；四是丰富并购重组的支付工具；五是放松了非关联第三方买卖股份的门槛限制；六是明确财务顾问责任；七是分道制的审核。

尽管市场调整，但最近几日重组概念股（尤其是ST个股）总有个股冒尖。比如截至24日，*ST新材已经连续15个涨停，*ST贤成此前也有连续10个涨停板记录，除此外本周ST宏盛、*ST三鑫也表现强劲。

上海一私募人士表示，重组题材一直是市场炒作的热点。加之退市新规将在下月生效，对于ST板块来讲，有压力也有机会。要想避免退市，上市公司肯定会想尽办法保住壳资源，个股连续2年亏损且今年中报继续亏损，退市风险加大，但随着新规的推进，这类公司重组的进度将加快，重组成功又将刺激股价。“未来ST板块整体走势会呈现分化的态势。一些业绩预增、有望扭亏 “摘帽”或者重组前景明朗的ST公司会吸引资金的关注。”

目前来看，受益于重组，*ST贤成和*ST新材近期表现较强。其中，蓝星集团重组的*ST新材，*ST贤成重组变身沪深两市第一只虫草股。

统计显示，截至目前有30家ST公司公布了三季度业绩预告。三季报显示，*ST凤凰、*ST天威、ST金泰、*ST新业、*ST中富、*ST普林、*ST三维、*ST民和、*ST海化、*ST常铝、*ST派神、*ST新民等12家公司预计三季度业绩实现扭亏。此外，*ST大荒、*ST合泰、*ST广夏等3家公司预计三季度业绩大幅度增长，有望摘帽。其中*ST广夏在2010年暂停上市。一边改善业绩，一边也会抓住机会博重组。目前，*ST昌九、*ST新民、*ST新材、*ST明科、*ST霞客等数十家ST公司确定了重组方案或者正处于停牌筹划重组。另外，大股东变更或具有资产注入预期的*ST成城、*ST景谷，后市同样值得关注。

分析人士同时指出，ST股有机会但也需要注意风险，规避纯题材炒作赌重组的悲剧。