我做了7年的基本面分析,突然发现基本面分析有一些天然的缺陷。

简而言之

基本面分析在很大程度上,是一种偏见分析,或者叫偏好分析。

比方说,我们基本面投资喜欢用一些数据来分析股票的好坏,市盈率、市净率、eps、净利润率、毛利润率、负债率、成长性等各种各样的数据来推断哪个公司更好。

另外，还有一些人则喜欢通过看产品,看董事长人格,公司架构,经营模式等各种各样的概念来选择股票。

还有一些则通过行业成长性,在行业中的地位进行估值,等等不一而足。

但仔细思考这其中的逻辑,其实是相当不可靠。

因为导致一支股票长期上涨的因素很多,而且这些因素会互相纠缠,最后形成一种化学反应。而我们每个股民所接受到的信息,所依据来判断股票的各种指标,都仅仅是其中之一而已。

简而言之

由于股民接受信息的不完整性,导致决策是建立在有限信息之上的,通过不完全信息得到的结论,自然也是无法完全推导出正确的结果。

换而言之,自然界的所有变化都是这样的。

基本面分析的人们,总试图通过牛股过去成长的轨迹,寻找到牛股成长的基因,然后按这样的基因,去复制出一些牛股。所以才有吉峰农机是下一个苏宁电器,紫光古汉是下一个东阿阿胶,诸如此类的论断,但最后都证明仅仅是一种幻想而已。

因为当你去用一个结果推导原因的时候,这些原因,或许仅仅是你想当然的推断而已,或者可以说是一种偏好推断,这样的偏好,甚至是来源于个人的个性。

比如我关注到雪球上有很多银粉,银粉总认为银行股是最好的投资标的,因为市盈率只有4倍。

我也做过银行股,现在想来,买银行股其实仅仅是一种安全需要而已,感觉市盈率很低,因此能够感觉到一种安全感。

而有些人由于身处某个行业,就对某个行业产生偏好,比如山西人非常偏好煤炭股,因为很多人通过煤炭发了财,就始终认为煤炭是终极能源,但这仅仅是一种熟悉偏好;

同样类似的很多人到现在还沉迷于苏宁电器,这也是一种熟悉偏好,就是对熟悉的股票怎么看怎么顺眼。

在自然界也是同样如此,每个人都有自己心目中的女神,或许邻班一个小姑娘长的比较清秀,较一般人突出,你就把她认为女神,深藏心中几十年不能忘怀,几十年后开同学会还要约出来叙叙旧请,表达一下。

但实际上

你认为她是女神的原因,仅仅是你的眼光太小,根本就没有见过大美女的原因,但是你处在发情期,需要一个女神来填补空间,你就选择了她。

在股市同样如此,你选的那个股票,或许仅仅是资质中等而已,甚至有些是烂黄瓜,但是由于你的眼界很浅,而你又拿了一些钱需要买股票,你的钱需要释放,然后你选了某个股票,然后就开始幻想,把它幻想成了一支大黑马,幻想它可以带着你乘风破浪,穿越股海,一路上涨十几倍。

最终你不再需要任何努力,就可以辉煌地成功。有哪一个人敢说自己选的股票是2500只股票的基本面全部分析过以后,确定自己就是最好的呢?

是的,就是这样的。

所谓的基本面分析,其实是一种偏见分析。

而为什么有些基本面分析者可以成功,我们可以说基本面分析者由于拥有无比的毅力,坚定地看好自己的股票,能够一忍再忍,终于能忍到牛市到来的人,就感觉自己成功了,自己的理念对路了。

所以从这个角度来讲,技术面分析反而是比基本面分析更好的分析理论。

基本面分析通过自己的偏见,判断手中股票的好坏。而技术面分析则通过观察市场的情绪,人们喜欢什么股票,从而判断自己应该在什么样的股票中投机。

如果做的好,可以把握市场热潮,就可以在市场中成功。

当然那些自以为是技术分析,但其实是顺着自己的情绪,在股市中追涨杀跌的人们例外。

当然这样追涨杀跌的人们,很多也是基本面分析者。

比如我经历很多次,每次股票大涨,总是有人跳出来说,这个股票基本面多好多好,然后大跌,就会开始寻找这支股票被市场抛弃的理由。

很大程度上,很多基本面分析者只是理由寻找者,他们在一件事情发生以后,寻找合理的解释,但是这样的解释,在过去不能,在未来也不能,给他们的投资提供任何益处,只能让他们取得心理安慰而已。

很多财经分析师的真实面目,便是一个股市心理医生

他们总是找出下跌或者上涨的理由,安慰那些失意的投资者们,告诉他们,你们的失败不是由于你们自己,而是由于诸如金融危机了,金价下跌了,国外打仗了,种种诸般理由才导致你们失败的,你们没有错。

然后在最后,再添加一句

什么行业什么行业看好,未来一定大涨

再次点燃股民们心中的贪婪之火。

网友评论：

Dean_sun：研究基本面不完全是你说的那些,主要是要判断企业内在价值,核心竞争力。影响股价唯一长期上涨的只有企业不断提升的内在价值,靠其他因素上涨的都持久不了,如果有的话,请麻烦告诉我一下,我也研究一下是怎么回事。

重庆大学金镝：长期是多长?为什么一定要长期?

达通：基本面分析不过是管中窥豹,技术面分析也不是全胜法宝,这就是市场的魅力所在。无论采取哪个方法,盈利了或者是盈大利了,往往就高估了方法作用。其实,是把握和操作的方向与大盘走势方向一致的结果。

Dean_丁丁：经过多年的股票操作,我认为,股票就是要多方面的流派都能了解。这样,你在操作的时候,就可以大致分析其他的交易者怎么买卖。综合各方面的考虑下来,增加盈利的概率,同时减少掉入陷阱的可能。大家崇拜的风神,其实人家不仅仅是一个选股高手,人家更是一个洞察了人性的投机高手!

lali：每个人都会接受大量的信息,但是在最后那一刻,促使他下决心购买某只股票的原因,只有一点,或者是市盈率低,或者是业绩大增,或者是有消息,或者是回调某根均线。这最终决策的一点,就表明了你的最根本的思考方法。而别的方法,都仅仅是辅助决断而已。

Leo-：基本面分析有可能碰上财务造假,这个分析只是提高你获胜概率,美股也不例外,就像当年的安然公司!有的人是看图跟庄,可是庄家也有被套被黑吃黑的时候,股市没有百分百正确的方法!

如鱼得水a：短期的基本面变化似乎看K线更准确, 因为总有人有内幕消息或者比外行更了解企业。中长期的基本面外行也可以判断,行业是否有前景、何时增速开始下滑、行业被颠覆都有先兆。

CANSLIM笑熬股市：我也是做了N年的基本面分析,考过N多执照,但是现在发现欧内尔的东西真的是把基本面的一些数据,Quant的东西先考虑,用来作为筛选股票的第一步,然后用历史的大众心理对股票的反应来研究涨跌时机,再搞出一套严谨的交易理论。当然,这套东西在大市上涨时特别有用,同时能够让你牢牢的抓住一只股票,如果他是一个大牛股,而不是过早的因为估值太贵而卖掉。

这套理论的弱势是对公司本身和行业不去了解太多, 但是他有自己的方法去补偿, 就是跟踪所有的行业,去发现表现好的行业,在那里面选过票。同时,他买龙头股,大家可以仔细想想,每次上涨,哪次不是龙头股的涨势比别人强。

我以前也是一个Value死粉,认为书上说过的,通过无数次的电脑运算,发现没有任何一个历史图形是能够预期股价。所以之前每次听到技术派就嗤之以鼻。但是,大家仔细想想,我们每一个人在股市的大跌和大涨时的心态是否一样,资深value的人趁低买入,合理估值卖出,小散瞎凑热闹,高买低抛。这些不就形成了股价上涨下跌的特征么。所以没有人要去预测未来,只是根据现在的图形,通过分析大众的心理,找出逻辑而寻找买卖时机。

相信我,我这么苦口婆心,大家稍微花一点时间整理,思考一下他的理论,有帮助的。真正地投资者是不会拒绝去理解多一种理论的, 而这正是我开始接触并研究欧内尔CANSLIM 的原因。

cupid3210：技术分析是盲人摸象,基本面分析更像照猫画虎。

金拇指传奇：基本面分析很多情况下是自我安慰剂而已,任何基本面分析最终还离开不了整个市场环境,资金的偏好。基本面分析好的只能说明你是个合格的股评家而已,离开实战十万八千里。

明日之星：我当年在和讯的时候,有人说了一句有哲理的话,说那些成功者所具备的素质,那些躺在坟墓里的失败者同样拥有,但他们已无法说话。我诚以为然,人们对于客观世界以偏概全是必然的,我们可以去抓住主要矛盾,但一些次要因素也足以影响全局,基本面分析是一个方面,也总有其局限性。

向往天山：我当年读书时,有一学期我在内心拟定了五点计划,过了几天我看到同寝室的同学写在一张纸上的计划,竟然和我内心的想法一模一样,二十年过去了,那同学已成百万富翁,我还是屌丝。

alexey：分析基本面是试图洞察未来的一种企业研究行为,而非仅仅马后炮过去。洞察未来的能力是多数人在多数事情上不可能具备的,换言之是难度极大的,但在少数事例上又是可能做到的;而顺着K线追涨杀跌则难度更大。这两者的相对合理程度(或者说荒谬程度)大小的差别不是你闭着眼睛企图小小动用一下自己有限的逻辑和所谓理性悟那么两下就能合理判别清楚的,而是人们通过长期历史经验教训的统计基础上得出的。芒格巴菲特在思维水平和洞察力上自有其深度,楼主理解不了无所谓,瞎揣度就不好了。

北极：貌似巴菲特的投资的是优秀公司,但这些公司很难能被认为伟大。改变世界的公司,如IBM早期(不是现在),微软,谷歌,腾讯,脸谱,亚马逊,这些公司找不到巴菲特的身影。巴菲特投资的是传统产业里的优秀公司,或者是过了伟大阶段的降格为优秀的公司。伟大的公司在其伟大的阶段往往不分红,这与巴菲特偏好分红的理念是格格不入的。

mosesxie：这个我倒是觉得看怎么定义伟大了,改变世界的公司不一定是给投资者最好回报的公司。老巴的伯克希尔本身这几十年谈不上对世界有伟大贡献,但是从投资者的回报来说就算是一家伟大的公司了。互联网企业老巴完全不懂,不在他的能力圈了。

投资答案：还是那句话,证券分析是科学,证券投资是艺术。科学有公理和标准来衡量,艺术无法衡量定论。

八戒也悟空：基本面技术面分析啥的,都可以是偏好分析,主观性分析。但有的人,用一些相对客观的标准去限制,去减少这个主观性,偏好性。比如,技术派用所谓系统,用模型等。投资派,也有几种不同的风格,比如数量型的和价值型价值投资者,还比如成长型的和价值型的投资者,这无非看你按什么标准去投资和别人用什么标准来评价而已。重要的是,知道你自己是按什么标准,什么体系去投资还是投机来着,然后就是重复去执行的问题了。

自由飞人：做(股票投资)基本面分析实践前,要确认是否弄清了这么几个概念：

1、公司股票是什么东东?

2、股票上涨和下跌的短期和长期的逻辑是什么?

3、证券学的鼻祖是谁,他的主要著作和核心思想是什么?

4、投资大师巴菲特的投资理念的科学性、有效性何在?

5、基本面分析包括定性和定量分析,到底如何定性又如何定量,需要掌握哪些知识? （来源：雪球）