方正证券：中期策略锁定四大主线

　　方正证券（601901）任泽平认为，宏观经济未来呈L形走势，通胀见顶回落逐步确认，市场对货币政策的再宽松预期逐步升温，这对债市、商品、黄金乃至股市均短期有利，维持股市中期休养生息、短期结构性机会的判断。

　　展望下半年，方正证券助理总裁徐一钉认为，中期来看，在利空因素阶段性出清、供给侧改革稳步推进、货币政策有望迎来阶段性宽松的背景下，市场压抑已久的做多动能有望持续释放，年内最有价值的波段行情已经拉开帷幕。

　　他指出，考虑当前市场存量资金波段操作的习惯，以及1月份沪指在3100点-3600点堆积的套牢盘压力，预计反弹行情将会一波三折。建议投资者不妨关注以下四条主线：新能源汽车、OLED、畜牧业为代表的高景气度行业；金融、地产、食品饮料、家电为代表的低估值品种；量子通信、虚拟现实、人工智能、生命科学为代表的科技板块；黄金、稀土、有色、煤炭为代表的周期性板块。

　　在具体操作方面，方正证券研究所明星分析师李大军、杨仁文，分别就新型产业投资和传媒行业投资策略等热点问题，同与会者交流了自己的观点。

　　方正证券研究所副所长、中小盘首席分析师李大军认为，新型产业投资的核心还是产业趋势投资，产业趋势的重要性大于公司的重要性，一旦产业走向积极向上，资金会更快、更大幅度的提前反应产业变化。在资金面、创新力度和基本面都不足的情况下，风险偏好比较大的资金正在寻求结构性的超预期机会。在经济增速下行的情况下，可以关注点播行业、混合动力、地热能开发、医疗改革、燃料电池、人工智能等方面的产业发展趋势。

　　对于传媒行业未来投资策略的前瞻，方正证券研究所副所长、执行董事、传媒与互联网行业首席分析师杨仁文从产业趋势角度指出，彩票、电竞、搏击、国际教育、素质教育、移动直播、互联网出海等代表传媒互联网板块新浪潮、新趋势的领域，值得长期关注。

　　海通荀玉根：价值搭台逐步走向成长唱戏

　　自英国脱欧之后，上证综指已经涨了200点，我们维持7-8月乐观的判断，市场上涨的逻辑更加清晰，趋势已经形成，节奏上将从价值搭台逐步走向成长唱戏。

　　策略上：业绩稳定股为底仓，目前聚焦价值搭台，逐步重视成长唱戏。中期而言，仍是震荡市的大格局，业绩为王，且7-8月是中报公布期，业绩稳定增长类股仍是底仓品种。此外，从行情的节奏判断，目前仍是价值蓝筹搭台阶段，继续看好券商、军工等。未来行情会演绎到成长唱戏阶段，可提前布局，选择前期涨幅小、且未来有催化剂的领域，如IT国产化信息安全、教育、核电等。

　　乔永远：消耗博弈加速 谨防吃饭变买单

　　近两周跟投资者的路演交流中发现，大家普遍感觉到当下正进入了一种“只赚指数不赚钱”的状态，净值上没有太大改善，反而持有新能源汽车主线的还出现了小幅回撤，市场仍处在明显的存量博弈当中。我们在前期周报《高仓位下的消耗博弈》也提到，市场进入高仓位区域，板块的快速轮动正加速存量博弈的消耗战，并可能带来吃饭买单的风险。同时，我们注意到潜在风险触发的可能：一、货币宽松预期正进入从无法证伪到快速修正的阶段，此前乐观预期同样存在负向调整可能。二、金融去杠杆仍在边际蔓延与加速，如：监管超预期的资管新规“八条”底线等内容。

　　长江策略：系统性机会时机未到

　　我们认为，目前阶段，指数向上要有系统性机会，主要看三个方面：宏观流动性是否超预期？市场是否有一条新的主线带动人气？市场的赚钱效应是否能增强？从目前来看，这三方面逻辑还未能成立。

　　行业配置：行业配置上，除了我们中线重点看好的军工与煤炭外，建议投资者短期从补涨角度关注地产等行业的机会。

　　兴业王德伦：国企改革提速 吃饭行情“将进酒”

　　下半年国企改革将提速。今年两会前国资委新闻发布会明确提出十项改革试点，上半年出规划，下半年开始试点。7月14日国资委召开通气会，国企改革试点工作全面铺开，选择7家企业开展国有资本投资公司试点(名单及相关上市公司见附表)，意味着国企改革进入提速阶段。

　　国企改革重点关注三大方向，央企重组、垄断领域混合所有制改革和员工持股推进，这是十项改革试点中的重头戏。央企重组是推进最快的方向，更值得期待的是垄断领域混改和员工持股能有实际突破，这对于国企改革和中国经济转型意义重大。

　　国金李立峰：A股市场该涨而不涨 消费继续抱团

　　我们认为诸多事件“悬而未决”到“轮廓渐明”仍需要时间。近期货币政策宽松呼声渐起，但极有可能面临证伪，不排除某一阶段“经济下行，货币难松”的阶段。我们认为在风险事件集中爆发的阶段，市场“跌不深”并不作为市场底部已经探明的理由，大多在目前点位(3054点)试着博反弹的资金大都是短线交易资金，本身造成 A 股市场的不稳定。市场“博反弹”的噪音不停，市场探底的过程就不会结束。整体上我们对市场中长期仍是延续偏谨慎的观点。

　　民族证券徐一钉：风险偏好提升 行情渐入佳境

　　目前阶段，尽管指数在3100点一线有较强的压力，但在货币政策阶段性宽松、企业盈利预期好转以及市场风险偏好显著回升的背景下，A股市场年内最有价值的波段行情已渐入佳境。我们认为，股市的战略地位正在显著提升，并已成为供给侧改革与科技创新的重要战略支点，市场风险偏好将持续上行。

　　总体来看，虽然市场存量资金波段操作的习惯短期难以改变，加上1月份在3100-3600点区间堆积的套牢压力，行情的演绎方式或一波三折。在经济结构内部巨变，供给侧改革加速推进、科技创新引导产业发展的背景下，处于景气周期的行业和真正具备价值和成长性的公司，才是我们应该选择的方向。在全球低利率、零利率、负利率盛行的背景下，继续看好国际黄金和白银、伦敦有色、国际农产品期货价格的中期走势。A股市场上，不妨继续关注国企改革、航天军工、医药医疗、食品饮料等板块。

　　国信证券：结构市格局延续 风格偏向创业板可能性较大

　　近期市场反弹之下看高一线的投资者明显增多。但是我们认为宜保持清醒头脑，只是风险偏好的短暂回升而已，并不能令市场走出持续反弹的趋势性行情。国内经济金融维稳基调不变，改革进程、货币政策、金融杠杆等正向超预期可能性有限，股市暴涨暴跌均不符合维稳基调。

　　不以涨喜，不以跌悲，业绩为王。弱市结构行情格局中，强势板块领涨后，出现创业板接力或者大小票同跌这两情况历史上均有发生。目前结构市格局延续，风格偏向创业板的可能性较大。

　　中信策略周观点：再论风格切换

　　大盘较优有持续性，但需要警惕小票的边际风险。综上所述，一方面，在完成存量博弈的消耗之前，我们建议投资者切勿低估此轮风格转换的持续性，大票短期相对依然较好。另一方面，在没有新入场资金的存量博弈背景下，需要开始警惕的是接下来资金消耗将使得风格转换以大票稳、小票跌的形式强化，这种情况下，需要警惕小票的边际风险。