本周铜市经历了库存持续大增的考验，不过价格低位持稳，伦铜几乎一直在4620美元波动，而周末，随着中国PMI数据意外反弹，铜价开始尝试回升。而沪铜在本周比价和升水同时回升，期价虽然保持在36500下方不足500点波动，但一串小阳线，止跌回升的势头明显。考虑到即将进入9月旺季，下游备货需求有望展开，价格进入季节性反弹之路。

　　本周被称为超级周，因有多个重要宏观数据出台。首先就是中国8月制造业PMI数据。8月官方制造业PMI50.4，较上月反弹了0.5个百分点，这也是20个月的高位，这让市场大大松了口气，考虑到9月将迎来旺季，接下来了段时间数据或不那么差。房地产投资在7月已大幅拐头，但其净增幅仍然处于去年以来的高位，房地产新开工率超过30%，仍在一定时间内稳定投资，当然总体格局偏弱，市场信心偏空的基本格局不会改变。另外，原油本周出现暴跌，油价从48美元跌到43美元，反映了冻产炒作结束。目前沙特、伊朗、伊拉克等国都否认冻产，且美国页岩油恢复增长，以当前油价的高位，冻产根本不可能达成，因此原油可能长期在40-50美元宽幅波动，短线的暴涨暴跌可能对商品略有影响，但趋势性影响不大。因此，本周随着重要数据出台，金融市场情绪迎来阶段性反弹。

　　铜市场本周受到每天库存大增的压力，一直波澜不惊，到周四，伦铜库存已超过30万吨，本周增加了四万吨，自7月以来则总共增加了10万吨，这应该是自7月以来消费淡季过剩的集中体现。考虑到8月以后随着铜价逐步下跌，比价持续回升，出口条件转差，笔者认为伦敦库存持续增加的空间也有限。而国内上周库存已开始减少，本周现货升水逐步扩大，进口亏损收窄到200元，现货流向将重新转向国内。整个8月，国内消费受环保限产影响，G20限产等诸多影响，不过消费较7月还略有回升，属于淡季的正常情况，而本周G20限产进入最严格的阶段，下周限产结束，且国内将进入旺季。下游在月末结束之后，采购也开始活跃起来，估计已开始逐步备货。 尽管最新数据缺乏，但7月铜消费并不差，环比6月的峰值虽有明显下降，但铜材产量较去年同期却增长近10%，汽车、空调等产量同比去年增长都超过10%，宏观数据差，实际需求好的格局延续，所以有理由相信8月消费后移叠加旺季效应迎来9月消费较强的反弹。不过偏弱的宏观格局下消费维持旺盛的信心缺乏，后续时间空间的预期都不高，进入四季度，精铜产量释放及消费减弱的阴影将始终压制市场。

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