兴业证券（601377）2016年半年报点评：资本结构优化带来积极影响，员工持股计划只欠东风

兴业证券（601377）发布2016年半年报，公司2016上半年年实现营业收入35.35亿元，同比减少50.28%，归属上市公司股东的净利润为11.12亿元，同比减少62.42%。公司2016年上半年的基本每股收益为0.1670元，相比于2015年同期的0.5348元减少68.77%。

观点：

n  业务发展简评：业绩与行业平均水平持平，各方面业务发展基本与行业保持一致。2016年上半年行情低迷，与2015年同期的火爆行情形成鲜明对比，券商整体的业绩同比下滑较大。公司营业收入、归母净利润同比下滑分别为50.28%、62.42%，与行业整体-52.47%、-59.22%的增速相当。

n  配股发行成功，资产负债率大幅下降，利息净收入下降幅度较小。公司在2016年1月份成功完成配股发行，配股认购数量合计为14.97亿股，有效认购总金额达到122.58亿元，公司完成配股后缩减了债权融资规模，6月末公司扣除保证金后的资产负债率较年初下降16个百分点。资产负债率的下滑也使得公司利息支出大幅减少。公司上半年的利息净收入同比下降36.25%，远远好于行业整体水平。我们认为公司资本结构的优化是公司利息净收入好于行业的重要原因。