本周观点：公用事业：电改从1到n，继续多层次、全方位在全国推进。广东启动第6次月度竞价交易，成交量大幅提升至35.5亿千瓦时，环比7月增长33%，若此趋势延续全年直接交易额度将超过计划的140亿千瓦时；结算价格方面：供需双方的最终结算平均价差为-4.34分，相较7月-5.87分进一步收窄，主要由两方面原因造成：一是发电侧因火电边际成本上升，且参与主体稳定、报价经验丰富，电厂集体提高报价以维护其最基本的赚钱效应，供方平均申报差由-9.6分缩窄至-7.1分；二是需求方参与者数量继续增加、专业性参差不齐、加剧了竞争，使中标情况逐步分化。这种竞价能力差异在售电公司中也逐渐显现，而这最终会导致售电商利润的分化。

　　具体看有五点，①第二批54家售电公司8月的竞价市场份额由7月的2.98%提升至7.1%；②广东电阳等8家售电企业首次竞得电量；③华润、广东恒运等公司交易电量大幅下滑；④第二批54家售电公司仍有31家未参与交易；⑤售电公司总竞得电量占总成交电量76%，市场份额保持稳定，多家新进或存量大用户未购得电量，售电公司的专业性体现无疑。预计9月第三批50家获得售电牌照的公司将进入市场，继续加剧广东电力市场的分化。

　　山西发布《售电侧改革实施方案》，售电侧改革试点先期重点放在工业园区和煤矿集团，并且将国网山西电力公司和山西晋能集团以外的存量配电资产视为增量配电业务。山西为资源大省，经济以煤炭等重工业为主，售电侧试点先从工业园区和煤炭企业开展，能短期实现降电价、减轻企业用电成本，长期形成高效有序电力市场的目的，关于增量配电网的规定超越了市场预期，利好配售一体化的公司。本周继续推荐受益京津冀电改推进，具有电改和国企改革双重概念的东方能源。与京津冀煤改气带来主业销气、接驳收入稳步增长的百川能源。同时建议关注业绩稳定、高分红的水电个股桂冠电力、岷江水电。

　　环保：PPP项目落到加速，关注稳健与高弹性个股。在现阶段宏观经济不景气的情况下，PPP作为拉动经济稳定增长的方式，同时对参与三方都有益，因此受到政府的大力推进，项目数量和落地都呈现加速的趋势。财政部第一、二批示范项目分别为26个、206个，前2批总投资额8025.4亿元，第三批PPP申报示范项目1070个，总投资额超过2.2万亿元，而财政部PPP综合信息平台项目库的项目9285个，总投资10.6万亿元。从项目执行来看，落地率由2016年1月末的32.7%上升到6月末的48.4%，项目落地加速。预计每年项目落地将由现在的2千万通过2-3年爬坡达到2万亿规模，近10倍空间，因此2016—2018年将是PPP项目订单和业绩释放的高峰期。在所有PPP项目中，生态建设与环境保护项目数量和投资额占比分别为6.03%和5.03%，如果再加上市政工程的环保项目，环保在PPP中的地位将更加显著。因此环保行业将受益PPP项目的快速增长，具备价值投资机会，推荐PPP订单获取能力较强、具备融资能力以及业绩弹性大的公司。建议关注稳健型标的东方园林、碧水源、铁汉生态，以及高弹性个股博世科、国祯环保等。

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