中航时尚（835623）2016年中报点评：全新“运动+互联网+圈层文化”模式，市场占有率持续提升

公司发布了2016年半年报，2016年上半年年实现营业收入1.02亿元人民币，同比上升2.59%；实现归属于上市公司股东的净利润648万元人民币，同比大幅上升60.32%；实现归属与上市公司股东扣非净利润511万元，同比上升47.05%；实现EPS0.14元。

点评：

n 营收规模稳步上升，净利润大幅增长。公司16年上半年年实现营业收入1.02亿元人民币，同比上升2.59%；实现归属于上市公司股东的净利润648万元人民币，同比大幅上升60.32%。公司采用预付费的销售模式，客户在购买服务卡后，凭卡消费会所提供的服务项目。会所向客户出售服务卡所得收入形成公司的经营性现金流入。同时，公司采用集团化集中采购模式，由公司总部统一进行主要原材料和耗材的采购，有效地控制和降低采购成本。随着公司业务的稳步发展，集中采购将更为有效地降低成本。净利润大幅增长主要由于去年同期基数较低所致。

n 毛利率净利率稳步上升，费用率小幅上升。公司2016年上半年综合毛利率为30.33%，同比下降5.64个百分点；净利率为6.33%，较15年上半年上升2.28个百分点。新开会所各项经营处于拓展期，收入占比小，其中新增三个会所均为商业旺铺，开办期间人工、租赁成本较高，装修及租赁成本的增长导致毛利率下降。费用方面，期间费用率为20.74%，同比下降4.79个百分点；其中管理费用率为16.92%，较去年下降4.67个百分点。

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