中国证券报8月19日报道：作为大宗商品市场价格走势重要参数和国家贸易及经济领先指标，波罗的海干散货指数（BDI）近日在触及低点后连续上涨，累计涨幅超过8%。截至8月17日，BDI指数上涨0.88%，收于687点。业内人士表示，近期BDI指数持续上涨，将会为“火热”的大宗商品市场添加燃料。

　 BDI指数上涨的逻辑

　 素有大宗商品“风向标”之称的BDI指数，主要衡量钢材、谷物、煤、矿砂等民生物资及工业原料的运输情况，因此能够较为准确反映散装航运业运营的整体状况，与全球经济景气荣枯、原物料行情高低和大宗商品走势息息相关。

　近日，大宗商品市场可谓“火热”，“黑色系”板块的整体上涨带动了整个大宗商品走强，其中，焦炭、螺纹钢、热轧卷板、焦煤更是创出阶段性新高。分析人士表示，当大宗商品价格走高时，国际贸易中的船运需求就会升温，带动运费上涨从而推高BDI指数。

　 对于此番BDI指数上涨背后的逻辑，东吴期货宏观与金融研究员万涛表示，随着美联储加息预期降温及时点延后，美元高位大幅回落，非美主要货币均呈现大幅反弹的走势，令资源类和商品类商品出口价格整体走强；英国脱欧公投事件带来的全球不确定性升温，迫使发达国家采取更激进的宽货币和宽财政政策，虽然日、欧QE再加码的空间不断被压缩，但是结构性改革的呼声不断升温，依靠财政扩张的意愿得到了G8（八国集团）的一致“合作”；在我国供给侧改革的大环境下，政府采取收紧供给端的方式来抵消需求端预期增加回落的不足，综合起来对大宗商品的上涨形成了合力。

　 他表示，为改变全球经济疲弱态势，财政政策将会是下半年的主要着力点。而随着财政赤字的扩大化，投资带来的大宗商品的上涨依然可期。

　 大宗商品涨劲足

　 除BDI指数持续上涨外，近日“黑色系”也迎来“小牛市”，其中，焦炭期货主力合约更是表现抢眼，三季度以来，累计上涨超过49%。

　 “由于唐山本次限产要求古冶、丰南焦化企业延长至48小时，其他区域延长至36小时，将使焦炭短缺变得更为严重，因此，在限产结束前焦炭1701合约仍有望保持强势。”对于焦炭持续上涨，华泰期货研究员尉俊毅认为，原因与供给侧改革及环保因素使得市场信心逐渐增强关系密切。7月以来，由于焦炭涨幅明显大于炼焦煤，独立焦化企业利润上升，截至8月12日，小型独立焦化企业开工率上升至74.1%，大型独立焦化开工率上升至80.8%。

　 “‘黑色系’上涨离不开供给侧改革取得的成效，特别是煤炭板块，不过资金的推波助澜加剧了黑色的波动。”姜玉龙表示，受到供给侧改革和前期降雨影响，影响了煤炭开采和外运，加上焦炭、焦煤去产能导致现货供应偏紧，煤矿和焦化厂控制发货节奏，库存偏低是资金拉涨的最大底气。

　 万涛认为，原油是大宗商品价格走势的重要标杆，OPEC（欧佩克）三季度会议的呼声给市场带来新的期望。中国经济结构化改革目标仍将继续贯彻到底，收缩供应端带来的供需不平衡，将利好整个大宗商品。截至9月上旬，国际油价、黑色系及BDI指数短期仍有上行空间，至于顶端在哪，还要关注全球主要经济体相关政策的度对市场资金的影响。

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