贵金属价格于英国宣布脱欧后“水涨船高”，即便踏入7月贵金属价格一度出现调整，国际金价及银价也仍处在数年高位附近徘徊。据了解，美联储在短期对加息仍有所顾忌，英国及日本央行或因其经济表现，而进一步实施放宽货币政策。总之，全球市场流动性可能继续增加，贵金属价格将因此被看高一线。

美国方面，美联储7月议息会议后，维持利率区间不变。会后声明则指出，美国劳动力市场改善，反映影响其经济前景的短期风险有所减退，该国通胀率仍持续低于2%的目标，未来将持续关注国内通胀的情况、全球经济及金融市场的发展动态，以便调整加息步伐。

值得留意的是，美国今年第二季度GDP初值按年增长的1.2%，远低于市场预期的2.6%，反映美国经济增长根基仍不稳固。然而，欧洲及中东地区地缘政局不稳也增添全球经济发展的不确定性，加上美国总统大选临近，预料美联储对加息将保持审慎态度。因此，美国国债孳息继续于低位徘徊，这均意味美国加息的机会下降，相关趋势将有利于贵金属价格的短期表现。

另外，英格兰银行及日本央行未来或进一步实施宽松货币政策，这将增加全球市场的流动性。英国方面，英伦银行8月4日宣布7年内首次下调利率0.25个百分点至0.25%，并向银行注资1000亿英镑，购买600亿英镑国债与100亿英镑企业债。英格兰银行行长卡尼强调，如果数据显示当地经济恶化，将会进一步调低利率。日本方面，日本央行在最近一次央行会议中按兵不动，没有决定加码其货币宽松政策。不过，市场仍然认为，日本央行短期将加大该国公债及ETF购买规模，以配合日本政府较早前推出的一篮子财政刺激政策。

上半年，贵金属的表现显著跑赢其他资产类别，其中国际金价已升逾25%。由于全球各大央行倾向于维持宽松货币政策，这将支持金价中期的上升趋势。

SPDR提供的数据显示，SPDR金ETF(02840)的持有量自7月下旬上升，截至8月5日已升至980.34吨，逼近3年高位，反映黄金产品获市场青睐。我们由此建议，投资者可考虑于980美元/盎司买入，目标位看至1050美元/盎司，跌穿950美元/盎司则止损。

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