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热点掘金--煤炭）瑞茂通:煤炭供应链触底反弹 安全边际充分 受益煤价上涨

近期,煤炭行业供给侧改革稳步推进带动动力煤价格上涨预期上升,煤炭供应链行业的龙头瑞茂通也将持续受益,我们重申对瑞茂通的“买入”评级。

供给侧改革推进叠加煤价看涨预期下的补库需求强烈,公司有望持续受益。煤炭供给侧改革深入推进,产量收缩显著。受益于煤价上涨带来的业务规模增加以及投资收益上升,公司上半年归属净利润1.7-1.8亿元,同比增长38%-46%。同时,5月全国原煤产量同比大幅下降15%,我们预计6月同比降幅继续扩大。随着夏季用煤高峰来临,最近一个月,动力煤现货(秦港Q5500)和期货价格分别上涨6%和10%,最新的秦港Q5500动力煤价格为416元/吨,长江煤炭小组预期中性条件下旺季港口煤价有望触及450元/吨,在涨价预期下下游的补库需求强烈,业务量增速预期将向上修正。我们认为,瑞茂通的受益逻辑在于:1)动力煤价格上涨预期上升→2)下游补库需求上升→3)公司业务规模增速上调→4)业绩得到正反馈。

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