大众证券报和财信网：本周美国道指和标普接连创出历史新高，英国股指也摆脱了脱欧公投的泥潭再创年内新高，德法意等国股指虽然仍未回到英国脱欧公投前的水平，但也有所回升，亚洲的马来西亚、泰国、韩国、印尼等国的股指也都在历史高位区，但我国的A股和港股却远远低于这些国家水平，你认为原因何在？未来A股是否存在补涨的可能？

　　刘云峰：英国 “退欧”公投后，全球货币政策重新趋向宽松的预期明显加强，英国央行、欧洲央行、日本央行都明示或暗示有进一步实施宽松政策的打算，美联储年内再度加息的预期也明显延后，这极大地刺激了各国股市的表现，多国指数因此创出近期新高。A股近期的表现也明显要强于此前，只是相对于外围还略显滞后，这与近期的一些政治事件有一定的关系：首先，南海仲裁案结果公布，虽然中国政府多次严正表态不承认、不接受所谓的仲裁，但是美日利用此事件插手南海事务的意图明显，这还是对市场情绪造成了一定的影响。其次，韩国宣布同意在韩国部署“萨德”，此举引发中俄强烈不满和朝鲜的极大反弹，虽然事件恶化的可能性不大，但结合之前韩朝之间纷争的情况看，仍存在发生意外的可能，因此也一定程度上引发了市场的不安。但我认为，随着这些政治事件短期影响的逐步消散，A股未来仍存补涨机会。

　　温丽君：股市反映的是未来预期，而在当前全球低利率极度宽松的市场环境下，市场的比价效应非常明显：不一定比谁更好，但会比较谁潜在有更大的风险，从发达国家金融体系的稳定性、基本面的情况上看，美国毋庸置疑仍是最好的，因此，近期来看，道琼斯及标普等迭创历史新高，而亚洲的马来西亚、泰国、印尼等，其未来的内生成长性依然得到资金的认可，因此，年内其走势都相对而言比较强势，而对于意大利、中国、日本等，市场对于其潜在的债务危机、流动性陷阱等风险依然报以相对悲观的预期，因此，其资本市场的走势年内以来几乎是全球垫底。事实上，近期随着宽松预期进一步升温，其市场也都有了不同幅度的反弹，未来的反弹空间，取决于其长期问题解决的概率与市场信心，不能单纯地认为跌多就应该涨的多。

　　A股

　　反弹行情难以一蹴而就

　　大众证券报和财信网：A股市场上，上证综合指数和深成指本周也都拉出周线红三兵，其中，深成指、中小板指都已率先突破4月中旬形成的阶段高点，创业板指、沪指离该高点也仅一步之遥，成交量自6月以来也是温和放大，你认为量价配合是否理想？指数反弹趋势是否发生改变？

　　温丽君：目前全球资本市场都处于一个喘息期的较好的做多时间窗口，本周反弹过程中量能也有所放大，不过，在沪指回补前期跳空缺口之外，量能又出现了明显的萎缩，显示股指持续上攻意愿不足，短期依然面临反复震荡整固，市场的反弹行情依然难以一蹴而就，尤其是目前对于宽松预期而言，未来利率的变化对于资产价格很可能会呈现出明显的非对称波动弹性，即资产价格对于利率下行边际效应显著递减，但对利率上行边际负反馈却会更加敏感。短期英国降息推迟、国内降准迟迟未能成行下，会对短期的反弹格局形成一定干扰，但反弹趋势暂时未有改变。

　　刘云峰：A股各主要股指震荡走高的同时，市场量能也同步放大，但要证明量价配合良好，还需要通过量化的指标来衡量。根据经验，我建议用5日均量线和60日均量线之间的关系来研判量价配合情况。一般情况下，当市场要形成趋势性上涨，哪怕只是短期的阶段性趋势性上涨，都需要量能的配合，其在指标上的反映就是5日均量线位于60日均量线之上。因此，我们可以通过观察5日均量线是否持续维持在60日均量线之上，来判断量价配合是否完美。从目前指标来看，自6月28日大盘成功站上2900点起，5日均量线就一直维持在60日均量线之上，说明量价配合良好，近一段时间量价配合完美，而且依目前观察，这种趋势有望继续维持，量能水平仍能支持大盘的进一步上涨。

　　实业

　　传统经济短期业绩反弹

　　大众证券报和财信网：当下实体经济仍然困难，小微企业尤显艰难，很多小企业主通过卖房、扩债、裁员等等手段苦苦支撑，即便是在央企上市公司中，也有像鞍钢、石化油服（600871）等公司公告巨亏，但也有一些优秀企业仍在业绩报喜，对于实体企业的两极分化，你认为将如何反映到股市上？

　　温丽君：目前中国处于转型期的关键阶段，传统经济的羸弱与新经济的红火一直是并存的状态，但最大的问题在于新经济的比重仍不足以支撑起传统经济日渐式微的走势，进而导致经济增速以及上市公司的总体业绩增速都在面临一定程度的下滑。此前，市场对新经济给予了非常乐观的预期，并给予了较高的估值，而对传统经济基本弃若敝履，但目前的问题在于，新经济估值过高下，经过三轮股灾泡沫面临回归风险，而今年传统经济在价格上涨支撑下，短期业绩反弹明显，这会导致短期的投资出现一定程度的变化：市场会更加追逐短期业绩超预期、未来仍有涨价预期的品种，但这种投资的短期特征非常明显，也体现了年内投资的难度的确较大。

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