从信用利差看，6月份以来信用利差快速收窄，3年期AA中票相比国债的信用利差从160bp下降到123bp，下行37bp，已低于3月份的低点，一级市场的认购比较火爆，利率接连打破下限创新低，带动二级市场快速下行。从信用债绝收收益看，3年期AA中票利率为3.75%，AA+为3.30%，而AAA则在3.02%很可能突破3%，较低的绝对收益水平将带来几个后果，一是以债券配置为主的银行机构面临资产收益率下滑的压力，目前AA债券的收益率已经和大部分银行理财的成本所倒挂，若负债端成本下降缓慢则资产收益率难以持续性的下降，只有两种可能性，一是降低负债端成本，第二是出现债券资产收益率反弹的情况，类似于4月份那次。

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