●多路径引导利率下行
解决实体经济特别是中小微企业融资难、融资贵问题，是当前经济存在下行压力时宏观调控的一项主题。但是，在调经济结构、控金融风险的要求下，货币政策作用有限。一方面，货币政策可能仍将以定向为主，另一方面，需在货币政策之外多下工夫。
作为总量政策，货币政策"定向调控"作用一贯有限。当前，我国商业银行面临"三期叠加"局面，仍处于信用风险暴露期，出于对资产质量下滑的担忧，银行风险偏好下降，信贷投放趋于谨慎。从结构性角度看，地方融资平台、房地产等领域融资需求旺盛，但对上述领域信贷投放受到严格管控，而传统制造业经营状况不佳，信贷需求不足。信托等非信贷融资增速放缓不仅有总体融资需求不旺的原因，还有对"影子银行"融资持续加强监管规范的影响。这些因素客观上都加剧小微、三农融资难融资贵问题。

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