●鞍钢股份（000898）：基本面企稳乏力

10 月出厂价下调幅度较大，基本面企稳乏力：近期国内价格跌幅较大的情况下，公司跟随宝钢、武钢下调热轧、冷轧主流产品出厂价，而且相比宝钢、武钢而言，公司本次出厂价政策下调幅度更大：1、在贸易资产注入之后，公司出厂价调整政策相比宝钢、武钢更加贴近市场，近期弱势的热轧现货市场价格是公司热轧出厂价下调幅度较大的主要原因；2、三大钢厂集体下调10 月出厂价格，预示下游制造业需求持续低迷，旺季不旺是大概率事件。近期热轧期货价格虽有所企稳，但持续反弹动力不足，也反映了旺季需求恢复乏力的格局。

出厂价下调较大幅度下调之后，公司10 月热轧、冷轧出厂价与市场价间价差有所缩小。公司产品价格与市场价之间倒挂压力虽有缓解，但依然不小。价格下调幅度较大，10 月业绩环比下滑：按照我们的假设简单推算，10 月主要产品出厂价下调幅度较大，公司单月经营业绩环比有所下滑。当然，我们考虑的因素较为简单，与公司实际经营情况难免存在误差。预计公司2014、2015年EPS分别为0.14元与0.16元，维持“谨慎推荐”评级。

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