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期权具有转移风险、满足不同风险偏好投资者需求、发现价格和提升标的物流动性等功能。以股票期权为例，期权对投资者的用途主要包括四个方面：

（一）买入认沽期权，为持有的标的资产提供保险

当投资者持有现货股票，并想规避股票价格下行风险时，可以买入认沽期权进行保险。

例如：投资者A持有50000股现价42元的ABC公司的股票，同时买入10张行权价格为40元的认沽期权（每张期权的合约单位是5000股）。期权的价格为0.8元/股。投资者A一共支付4万元的权利金。

股价上涨时，投资者A可享有股票上涨的收益，当股价跌破40元时，投资者A可以行使期权以40元卖出股票，从而保证了股票价值不低于200万元（10张×40元×5000合约单位）。认沽期权对于投资者A来说，就如同一张保险单。如果股票不跌反升，投资者A将损失已支付的权利金，如同购买保险支付的保险金。

另外，当投资者对市场走势不确定时，可先买入认购期权，避免踏空风险，相当于为手中的现金进行保险。

（二）卖出认沽期权，降低股票买入成本

投资者可以卖出较低行权价的认沽期权，为股票锁定一个较低的买入价（即行权价等于或接近投资者想要买入股票的价格）。若到期时股价维持在行权价之上而期权未被行使，投资者可赚取卖出期权所得的权利金；若股价在行权价之下而期权被行使的话，投资者便可以原先锁定的行权价买入股票，而实际成本则因获得权利金收入而有所降低。

例如：投资者A打算一个月后以38元的价格买入10000股ABC公司的股票，目前股票价格为40元，因此投资者A卖出了2张一个月后到期、行权价为38元的ABC公司认沽期权（每张合约对应5000股），获得5000元权利金（0.5元/股）。一个月后如果ABC公司的股价跌至38元以下，则投资者A的期权将被行权，对方将以38元/股的价格卖出ABC公司的股票给投资者A，投资者A则花费38元×10000= 38万元买入股票。扣除之前收取的5000元权利金，投资者A实际购买ABC公司的股票花费37.5万元，实际成本为37.5元/股。如果ABC公司没有跌破38元，投资者A就保留5000元权利金。

（三）卖出认购期权，增强持股收益

当投资者持有股票，且预计股价近期上涨概率较小时，可以卖出虚值的认购期权, 收取权利金收入，增加持股收益。

例如：投资者A以39元/股的平均价格买入10000股ABC公司的股票，持有一段时间后，当前股价为37元。投资者A认为近期股价上涨的可能性较小，于是卖出2张ABC公司的认购期权（每张合约对应5000股），行权价为40元，两个月后到期，并收取权利金7500元。

期权到期时，如果股价确如预期没有上涨，则投资者A收到的7500元权利金就是持股的额外收益。如果股价上涨并超过40元，认购期权的权利方提出行权，投资者A必须以40元/股的价格卖出所持有的10000股，加上收取的权利金，相当于是以40.75元/股的价格卖出了所持有的全部的股票，比39元/股的平均买入价高了4.4%。

（四）买入认沽期权，锁定持股收益

当投资者持有的股票已经产生一定的账面收益后，买入认沽期权可以锁定已有收益，还可同时享有未来股价继续上涨带来的收益。

例如：投资者A以30元/股的平均价格买入10000股ABC公司的股票，持有一段时间后，当前的股价为35元（16.7%的收益）。投资者A觉得股价有望继续上涨，因此不想立刻抛出套利，但又担心自己判断错误，股价不升反跌的话，就会失去当前已有的账面收益。此时投资者A可以买入2张四周后到期，行权价为35元的认沽期权合约，支付权利金11000元。

若此后股价大跌，投资者A已经锁定自己的最低股价在33.90元/股，保住13%的收益。若此后股价继续上涨至38元，投资者A可以卖掉之前买入的认沽期权（平仓），并重新购买2张行使价为38元的认沽期权，以此方法锁定更高的收益。

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