对机械行业国企改革思路的启示

1、从中石化混合所有制改革推出的三套方案比较来看，对二级市场最有吸引力的方案是集团把优质资产注入的公司，同时为了国有股比例下降，采取对二级市场定向增发收购资产。同时，从注入资产的账面价格、行业地位、竞争力、未来改善空间来看，评估价较低。ST仪化注入工程服务资产的净资产账面价值为53.46亿，资产基础法的评估值为64.9亿元，增值21%；江钻股份拟收购的资产账面价值为10.6亿，评估后16亿，作为混合国有制改革的第一例，我们认为中石化集团让利于二级市场，也为后面的国企改革做了示范。

2、2014年是重组并购年，机械行业多家龙头公司，例如天地科技、秦川发展都公告了集团优质资产注入的方案，国企改革迈出了实质性的一大步。我们认为未来机械、军工行业还有很多核心资产有注入预期，尤其是几大军工集团，例如中船集团、中国重工船舶集团。广船国际上半年已停牌，公告显示将注入集团华南地区军船资产，中国船舶也同样存在预期，中国重工还有科研院所资产尚未注入。另外中石油的石油装备也存在预期，但是今年时机尚不成熟。

3、国企改革引入战略投资者，整合行业，这也是一条思路，尤其是传统机械行业正处于转型期，行业整合有利于提高集中度，防止恶性竞争。例如郑煤机，公司在年报和中报中均表达了转型的意愿。

4、建立长效的激励机制也是国企改革的方向，在行业和公司业绩低谷做股权激励形成对管理层和骨干的激励。

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