去年9-11月股票的反弹，去年到今年房地产市场由一线向二线的传导，今年大宗商品的底部反弹，过去一年的经验都告诉我们，即使你对某类资产的长期趋势是悲观的、不看好的，也并不妨碍这些资产的短期“吃饭行情”。

　　资产荒的本质是预期收益率与实体经济回报率之间的偏差，这种偏差的修复是一个漫长的过程。不单是在国内，资产稀缺国通过资本流动向资产丰富国的感染，使得资产荒早已经在全球蔓延开。

　　虽然都有相关的经济、社会因素改变“人心”，但核心逻辑还是在资产荒的背景下，大量资金严阵以待，寻找位置相对低的资产进行一波攻击。只要一类资产处于相对低的位置，在叠加一些短期能够改变人心的因素，即使你对这类资产的长期趋势是悲观的、不看好的，也并不妨碍这类资产的短期“吃饭行情”。相较其它几类刚刚炒过的资产而言，股票又来到了相对低的位置，叠加3季度全年最有利的市场环境，股票将成为这一段时间大量资金的主攻方向。但需要警惕，类似去年9-11月股票的反弹，今年三季度股票的吃饭行情也只是反弹，不是趋势。

　　海通策略：利空阶段性出尽 空方力量衰竭

　　短期步入多头市场，保持积极。6-12个月的中期而言，维持震荡市格局判断，上证综指从5178点跌至2638点，熊市主跌浪也已经过去，当前流动性环境偏中性，去产能、去杠杆的经济背景类似于1990s末，经济增长和企业盈利进入L型筑底阶段，资金不会系统性流入或流出股市，股市进入存量资金博弈的震荡市，中期中性。震荡市就是通过时间消化估值，类似94-96、02-04、12-13年。震荡市里市场上下波动主要源于政策、事件影响风险偏好，2个月的短期偏乐观，潜在积极因素如创新加速、国企改革提速、金融改革推进等，风险偏好将阶段性提升。从市场形态看，利空不断的6月虽然指数没涨，但成交量放大，多方力量已经在积蓄中，上证综指和创业板指的均线呈现多头排列，类似15年10月，多空力量对比已经发生微妙变化，短期行情已经走在多头市场的路上，保持积极。

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