经历完惊心动魄的脱欧公投，市场在紧接的一周步入调整节奏。由于前期市场一度低估英国退欧发生的可能，投资者尤为恐慌，全球风险资产短线暴跌后急速回升，观乎VIX指数的变化便可见一斑。

　　随之而来的是风险资产有显著反弹，短短一周内，全球股市已经收复了大部分失地，大宗商品也从担忧需求前景中喘定。具体来看，油价在46美元/桶找到支撑后反弹，但是在恐慌情绪渐渐散去后，油价背后的基本面再次成为重点，即供过于求的问题，这也是油价近期虽反弹却迟迟无法突破50美元/桶的原因。

　　相比较而言，铜价更为强劲，仅在脱欧公投当日回踩4600美元/吨，随后便延续升势，突破多根均线，如今上望5000美元/吨水平。当然，其间有最大消耗国中国放水预期存在，但是鉴于全球经济基本面并没有太大改善，相信反弹幅度有限。

　　此外，黄金和白银非但没有回吐多少，反而越挫越勇，创新高。其中，黄金牢牢守住1300美元/盎司，并在7月1日获得更多买盘支持，7月4日更是重返1350美元/盎司；白银走势则强过黄金，连续走高，7月4日在两年来首穿21美元/盎司，最后报收于20美元/盎司。

　　静下心来观察，虽然市场短期恐慌情绪得以平复，但投资者仍惴惴不安，对于英国、欧盟乃至全球的政治经济风险有所忌惮，避险需求仍然存在。

　　然而，在脱欧公投后，各国央行如何调整货币政策才是我们最关心的问题。面对当前的市场状况，包括美联储在内的多国央行，都比较倾向于货币政策宁松莫紧。因此，美国固然不敢轻易加息，全球都将维持宽松的货币政策。

　　如此一来，正好支撑贵金属价格，甚至是基本金属价格。投资者如果有兴趣参与贵金属或者基本金属的交易，港交所有很多期货合约可供投资者选择。例如，基本金属可参与伦敦LME市场，可交易品种有铝、锌、铜、镍、锡、铅等。

　　当然，不同市场的重点可能有所不同，通过比较未平仓合约数量与成交量可知，在成交量维持高位的中国市场，投资者更倾向于短线操作；在未平仓合约数量维持高位的欧洲市场，投资者一般有实货交收的考虑。

　　（作者单位：永丰金融集团）

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