7月8日沪指收盘跌破了3000点关口，不过这是近四个交易日中唯一的一次。还记得在5月份沪指跌至28000点区域时，很多著名非著名的机构都极度悲观，宣称“年内难见3000点，至少要跌到2500点”，“高手死在抄底中”等等。但没想到，仅隔了一个月，就在本周人民币汇率创出数年来新低之际，沪指却一连三天站上了3000点。而且，周五市场的另一个风向标——创业板指数却小幅飘红，这两个指数间的走势背离，说明当日沪指3000点的失守并没有让市场恐慌，沪指的下跌更像是种回补周一上跳缺口的技术性回档……

　　自6月份以来，从“落选MSCI”到“英国脱欧”，A股经历的利空不可谓不多，但大盘却没有倒下，反而返身向上，这说明来自市场的内生性的上涨动力正在逐渐集聚。造成这种局面的原因，主要是：

　　一、近期宏观数据，如经济增长、就业、物价以及国际收支等，并没有像某些外媒宣传的那样恶化，反倒有走好的迹象，印证了“经济触底”论。如日前公布的6月份中国外汇储备“意外”小幅上涨，不仅说明外贸形势好转，也从侧面证明，国内资金外流的势头得以扭转，恐慌情绪开始消退。

　　二、监管层陆续出台的相关股市政策，造成了市场“阳光预期”。最典型的就是针对上市公司巨额再融资的监管从严从紧，在高压之下，很多上市公司的再融资募资几近“腰斩”，从动辄50亿乃至上百亿的募资急剧回落到二三十亿的水平，市场未来“隐形扩容”的压力骤轻。

　　三、股市的资金面正在逐渐改善。上半年股市萎靡的一个重要原因就是缺乏增量资金，皆是场内存量资金博弈。但这种局面，随着银行“委外资金”的大爆发，正在逐渐改善。所谓“委外资金”，是指银行资金委托外部的大型投资机构进行投资，包括基金公司、券商资管等。经过我们的测算，这块资金的量级水平应该是以万亿计的。从以往规律看，其中势必将会有部分资金流入股市。如果股市表现稳健，可供入市的资金也会越聚越多，将会出现市场一直所渴求的“赚钱效应”的良性循环。当然，这也存在一个变量，即监管层的态度，但从目前掌握的情况来看，由于这种委外资金只是“小荷才露尖尖角”，所以在一段时期内应不会招致监管层的“棒杀”。

　　此外，印证股市资金情绪转暖的还有个指标——就是一级半市场上市公司的定增认购。虽然当前定增的市场中由于不少理财公司、财富公司的加入，导致定增价格有些失真，但从整体看，仍不失为判断当期市场资金风险偏好的重要指标。从我们汇总各券商的统计数据看，近期一些上市公司定增价的折价率明显降低，有一家上市公司定增价格居然超过了市价。由于上市公司的定增，通常都是一年期以上，这种敢于长期持股的资金增多，说明当前市场点位的稳定性得到了更多的认可。

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