【诺普信和金正大全面战略合作点评—强强联合，加快药肥一体化】诺普信和金正大公告就技术研发、渠道、品牌运营等开展全面深度战略合作。土地加速流转，种植业走向集中，农资综合服务商崛起是大势所趋。双方作为各自领域最大的公司，共享资源，必将利于强化各自的优势地位，强烈推荐。

强强联手。9月9日金正大与诺普信就共同搭建商业合作平台，发挥双方在技术研发、市场渠道、品牌运营等方面优势，在药肥一体化、农资平台流通、先进农业服务推广等领域开展全面深度战略合作签署了《战略合作协议》，开启了国内农化服务一体化合作的大幕。

种植业集中，综合性服务商崛起是大势所趋。欧美发达国家农业种植集中度较高，龙头农资公司均从事农药、种子、化肥等多种农资产品的销售，具备较强的一体化农化服务能力。国内农业发生变局，政策鼓励土地流转，带动土地集中，家庭农场、种植大户等发展壮大，未来农资渠道将加速走向集中。据农业部统计，截至2013年底全国承包耕地流转面积3.4亿亩，是2008年底的3.1倍，流转比例达到26%，比2008年底提高17.1个百分点；2014年中期国内土地流转占比达到30%。

战略合作强化各自优势地位。诺普信是国内农药制剂魁首，销售人员近2000人，AK渠道覆盖8-9千家零售店，CK渠道覆盖2千多家经销商，农药市场份额4%左右，2013年收入15.7亿元，超过第二名龙灯集团60%以上。金正大为国内最大的复合肥企业，2014年底产能将达735万吨/年，销售人员1500人左右，经销商达3000家，覆盖全国大部分省份的邮政物流渠道，营销网络覆盖广泛；农化服务能力领先，并计划全国建设100家农化服务中心，强化服务水平；公司具备2个国家级肥料工程研究中心，技术创新能力强。双方将共享客户资源、服务资源和科研成果，积极探索新型涉农商业模式，为农业现代化提供药肥一体化的作物营养解决方案，共同改进种植者田间农学实践，有利于实现优势互补与合作共赢，促进双方产品销售和市场占有率提升。

强烈推荐诺普信和金正大。土地流转加速，种植业走向集中，发展农资服务综合平台是大势所趋.双方的战略合作，必会充分挖掘出市场营销潜力，利于各自巩固龙头地位。预计诺普信2014-2016 年EPS分别为0.40元、0.58元、0.80元，维持“强烈推荐-A”；金正大2014-2016年EPS分别为1.25元、1.64元、2.09元，上调评级至“强烈推荐-A”。

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