沪港通再近一步。近日，上海证券交易所及中国证券登记结算公司与香港交易所全资附属公司香港联交所及香港结算，就建立沪港股票市场交易互联互通机制(“沪港通”)订立协议(“四方协议”)。这标志着具体承担沪港通市场组织业务的两所两司已经就各方面的机制安排达成完全一致，沪港通项目全面驶入快车道。

高盛、瑞银及滙丰3大券商认为，沪港通将为中港股市带来翻天覆地的转变，中长线将A股带入国际舞台，推动A股改革，当A股纳入国际基准指数后，可望引入数以十亿美元计资金。

券商对沪港通的分析重点，逐渐由片面的发掘差价股，转为集中于中长线机遇上。高盛中国首席策略师刘劲津表示，对国际投资者来说，“之前对中国股票一直『轻仓』，由于中国股市市值全球第二大，故沪港通启动后会有明显转变。”

数十亿美元外资 势涌A股

他指出，从基本面看，A股公司对GDP敏感度高，机构投资者对稀有行业有兴趣；派息方面亦高于环球企业，“外国企业股息率约2.5厘，A股企业为3至4厘，而且稳定性高，为国际投资者配置非常重要的考虑因素。”值得留意的是，初期预计合格境外机构投资者（Qualified Foreign Institutional Investors，简称QFII）基金重仓股较有优势，因为市场已有深入的分析，风险亦较少。

A股向来是散户天下，机构投资者占A股市场比例仅15%。滙丰中国证券策略主管孙瑜估计，沪港通开通后，有关比例将在未来3至5年内升5至8个百分点，这或会成为A股市场纳入国际基准指数的关键，预计最快明年A股就可符合MSCI纳入基准指数的标准，引来数以十亿美元计的资金。

刘劲津表示，沪港通或成为A股纳入国际基准指数的催化剂，最终“A股、港股地位都有所提升”。

他续指，内地股民仅7%资产是买股，投资渠道少，故沪港通可给予他们分散投资的作用，尤其是本港公司有多间与中国业务关系不大的大企业，做到地域性分散风险。内地投资者亦爱买小型企业，香港亦多估值低的增长股，比内地便宜得多，预计A股股民会比较喜欢。

港交所收入增 结构趋平均

自沪港通宣布以来，最直接受惠的港交所（00388）累升逾41%，为蓝筹股王，券商亦不断上调目标价。孙瑜称，沪港通开通后，预期港交所明年收入增加2%至12%，而随着港交所与沪交所紧密度提高，港交所长远前景会更好，收入结构也会更平均。

沪港通将于10月开闸，市场对首日交易量都抱有很高期望。不过，瑞银首席策略分析师陈李认为，沪港通仍存在很多细节限制，如交易时间安排、税收制度等，这些都会制约投资者参与意欲，相信在启动初期，主要交易行动或是QFII持有人换仓。

他解释，由于QFII在灵活性及透明度都不及沪港通，不排者有QFII投资者会将部分额度换作沪港通，直接投资于沪股通股票，而多出的额度或资金将用作投资深圳或本港股票，变相有助推高深港股市交易量。

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