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GDP增速与股市表现强相关

首先我要强调的一点，有的分析师可能有过一种言论，说股市发展和GDP增速可能本质上不相关，但是其实这种言论经不起数据的考验。我稍微测算了一下，当然股市是一个实时数据，GDP增速的数据是季度的，我们把上证综指股票指数的数据平均成季度数据以后，可以看到从2010年1月份到2014年6月份，就是到现在，他们的相关系数达到了0.84。再把这个数据放短一些，2011年1月份到2014年6月份，相关系数达到了0.88，这是一个极度惊人的强相关。所以说其实经济基本面的增速对于股票指数可能是一个最大的影响因素。当然我是经济分析师，不是策略分析师，我们这儿还有非常著名的策略分析师，他会跟大家讲解许多细节方面的分析，我只不过是对于长期的大的方面做一些基本的判断。

为什么会有人认为，特别是中国说GDP的增速和股票市场不相关呢？主要还是因为特别是2001年到2005年期间，当时经济增速在上行，但是股票在下行，当时是有体制的原因的，因为股权分置改革还未彻底的进行。所以从数据来看，从2001年到2010年上证综指和GDP增速的相关系数是有0.44，但是从2008年这个分水岭以后就完全不同了，现在是一个非常强的相关。在经济计量方面，GDP增速方面前期我们也有一个报告，就是有一个趋势裂变点，在2008年第四季度突变点之后，我们就看到宏观经济和股票市场是一个非常强烈的相关。另外有学者说从美国的股票市场的数据来看，说是只有在经济增速下行的时候，或者经济危机的时候，宏观和股票走势是非常强烈的相关，在经济上行的时候，宏观经济和股票走势弱相关。我不认同这种观点，因为它忽略了对于经济周期的本质的理解。目前经济周期的研究有一个常识性的结论，就是在美国这些发达的市场经济国家里面，经济周期是不对称的。这个不对称性体现在什么地方？就是当经济的上行它是非常缓慢，慢慢上行，但是经济危机爆发的时候它的下行是非常迅速的，一下子就下去了。所以在经济突然下行的时候，股市当然也是突然下行，因为它的周期都是非常短时间内完成的。但是当经济缓慢上行的时候，股票市场会上一轮再下一点，上一轮下一点，但主要我们是看它的长远的趋势和它的底部的支撑线是随着经济的基本面往上走的。所以，从长远来看经济和资本市场的指数是强相关的。这一轮资本市场上来以后，大家有许多的猜测，或者有各种不同的观点，我不对细节方面做一个评判，因为我不是策略师。至于长远的话我可以做一个判断，就是说此轮上涨到底能够走多远，主要取决于未来几个季度的经济走势，但是可以明显的确认的是，它这样一个底部的支撑线已经开始上扬了。当然资金面的因素，包括沪港通等等都是一些导火索，但是资本市场长远的走势是取决于经济的基本面。

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