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通信行业2016年6月月报：物联网板块强势，下半年仍有催化；短期可关注信息安全板块.pdf

n  2016年6月（截止27日收盘），通信板块跑赢沪深300指数5.55%。6月（截止27日收盘）沪深300下跌2.92%，同期通信板块上涨2.63%，中信29个行业中涨幅排第七，跑赢沪深300指数5.55%。细分板块中通信设备上涨4.03%拉动通信板块整体上涨，其中涨幅较大为终端板块（涨幅10.74%）和无线设备及配套板块（涨幅9.41%）。个股涨幅居前的有宜通世纪（48.42%）、中电广通（30.28%）、硕贝德（28.69%）；跌幅居前有鑫茂科技（-18.44%）、华星创业（-16.43%）、汇源通信（-12.96%）。

n  行业运行。（1）运营商：三大运营商5月净增用户数对比来看，移动用户市场（包括3/4G用户）上，中国移动遥遥领先，5月净增1114.9万户，远超过电信的134万户、联通的57.9万；宽带用户市场上，中国移动增长最快，5月净增92.6万，远超过电信的58万户、联通的16.7万户。中国移动在宽带市场累计达6264.7万，直追联通的7368.9万户，两者与电信的1.17亿户还有一段差距。运营商正积极寻求收入新增长点，其中物联网作为万亿蓝海市场成为必争之地，目前基于NB-IoT标准协议正式出台标着大规模商用在即，成为行业质变的转折点，工信部要求运营商年底建设基于标准NB-IoT的规模外场组网试验及业务示范，明年开启正式组网商用，预计下半年板块仍有催化。（2）通信设备，光通信和专网板块持续景气，光通信板块2016Q1实现业绩增速33.38%；专网板块，2016Q1实现业绩增速61.31%。（3）增值服务，云计算板块业绩持续高增，2016Q1业绩增速43.56%；信息安全板块2016Q1出现亏损，属于行业季度性特点，业绩释放多集中在下半年。

n  行业要闻。6月2日互联网女王MaryMeeker在发布的2016互联网趋势报告中提出语音交互有望成为下一代人机交互新范式；6月2日，联通、移动相继启动NB-IoT外场规模组网试验及业务示范，今年底推进重点城市的NB-IoT商用部署；6月8日，信息通信研究院预计到2016年底我国FTTH端口将超过3.5亿个，占比突破60%；光纤用户占比加速扩大，将达到75%，超越日韩跃居全球第一；6月12日，无人驾驶技术路线图预计两个月之内发布，将成为我国无人驾驶领域公布的首个标准。

n  投资策略。当前通信整体估值（TTM整体法，剔除负值）52倍，处于五年历史估值中枢，沪深300估值11.6倍，估值溢价4.5倍，处于合理估值区间。物联网板块持续强势，此前推荐的标的已获较大涨幅。短期可以关注信息安全板块主题投资机会。建议关注：启明星辰、美亚柏科、天源迪科、星网锐捷。

n  风险提示。技术商用不及预期；政策推进不及预期。

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