生益科技（600183）—成长与周期双重逻辑共振，上调目标价至10元

生益科技上半年业绩增长42％超越预期，毛利率大幅提升，主要源自产品结构优化和精益管理；我们认为，汽车电子、4G 通讯等高毛利业务占比提升，下游高端PCB 新厂放量和2L FCCL 突破以及管理效率持续提升，将给公司未来三年提供强劲成长动能，而中短期伴随旺季来临和铜箔等材料涨价，覆铜板望进入新一轮涨价周期，生益科技盈利能力有望继续提升。公司成长加周期双重逻辑共振，我们上调今明业绩至0.42/0.56 元，对应估值仅16/12倍，公司股价被大幅低估，我们重申强烈推荐评级，上调目标价至10 元。

风险提示：下游产品需求不如预期，上游原材料价格波动。

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