“沪港通”的列车十月份就要通车了，这为低迷已久的中港股市带来了一阵热闹和一丝希望。他最大的卖点，就在于向具有一定风险承受能力的个体投资者开放，而且交易是在投资者熟悉的交易所平台上进行的。

沪港通究竟能为港股和A股带来多大的利好？

1、中资股价存套利，个人投资有机会

目前有568只上海上市的A股在沪股通交易范围之内，覆盖了90%的上海A股市值和80%成交量。（深圳上市的A股和火爆的创业板股暂时不在其列。）当价格出现明显错位，而套利变得可行时，跨境套利会自然而然发生，嗅觉敏锐的先觉投资者是不会错过大好赚钱机会的。

沪港两地股市中，不少中资股股价存在着价格错位，由于资金进出的成本和门槛低过QFII、QDII，预期跨境套利将成为沪港通开通初期的一个亮点，而且跨境套利可能在通车之前已经出现。但是套利盘属于短期投机，一旦股价抹平价格错位，此类活动会大幅下降。

2、机构时机需等待

机构投资者过去就有QFII的投资渠道，目前对多数A股权重股的兴趣不大，而且不少A股权重股同时在香港上市，相信大型退休基金、共同基金、保险公司等长线投资者通过沪港通全面布局A股投资的时机暂时不成熟。

当A股出现交易行情时，做波段式投机的机会较大，不过此举受限于每日成交额度。当然有个别仅在上海上市的公司，海外投资者可能有兴趣通过这个机制加入组合。

沪股通的最大长期使用者很有可能是香港的散户和本土机构。如果此判断成立，沪港通带来的海外资金流入对个股的冲击可能大过对指数的利好。

港股通令266只香港上市的股票向内地资金开放，涵盖着82%的港股市值和78%的成交量。QDII额度使用量目前十分低迷，暂时看不到大型机构通过港股通大量涌入的理由（成本上略有优势）。

3、港股通受惠内地投资者

事实上，现有内地基金在基金设立时均没有预见到这一政策性改变，在合约中没有在资金运作范围上预留窗口，所以多数基金在法律和监管上均会遭遇阻碍。保险类资金多不受此限制，但是它们在QDII出海上并不积极。也许，港通车的主要受惠者是广东以外的内地投资者（广东有实力的个体投资者早已利用地理优势参与港股投资了）。

当有重大消息或事件发生时，港股通应该会成为炒作型资金的平台，不过会受到每日额度的限制。

中期来看，港股市场对内地投资者有一定的吸引力。港股（尤其是中资港股）的估值很多相对低过A股，市场监管也较受到投资者认可。

与QDII基金不同，港股通给了个体投资者主动操作的工具，内地散户普遍偏好于自主型投资模式。另外，港股T+0交易模式和不设涨跌停板限制，对于职业炒家和部分私募基金有颇大的吸引力。

将内地资金海外股票投资的范围扩张到港股之外，一定是港股通之后的政策延伸目标，但是法规、监管、风控的难度更大。这种延伸通过港交所平台进行，还是与其他交易所达成类似沪港通的安排暂时不得而知。

综上所述，沪港通在资金跨境流动上，是一项突破性的安排。沪港通开通初期，预计有强烈的价格套利活动，不过它的使用者可能以个体投资者和本土机构为主，对个股的影响或许大过对指数的影响。无论如何，沪港通是人民币国际化进程中的一项政策性改变，其历史意义十分重大。

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