公司更新：永辉超市（601933）《引入外资战投，经营如虎添翼》

投资建议：我们维持2014-2016年EPS为0.28元、0.36元和0.43元（若考虑发行摊薄股本及财务收益影响，预计2014-2016年EPS分别为0.28元，0.32元和0.37元），考虑本次通过引入牛奶国际作为战略投资者，公司获得资金及外资零售资源支持，各项战略有望全面加速推进，相对行业优势将更加显著，估值水平有望进一步提升。我们给予公司2014PE32X，上调公司目标价至9元，维持“增持”评级。

引入境外战略投资者，彰显本土零售龙头风范：本次永辉超市通过定向发行股份方式引入牛奶国际作为战略投资者，一方面充分彰显了永辉超市的本土零售龙头地位，受到境外零售巨头关注及高度认可；另一方面本次发行将募集资金总额约为56.91亿元，公司的资金实力得到极大提升，公司竞争优势更加显著；此外，公司通过引入外资2名非执行董事及1名监事，将进一步优化完善公司的治理结构，有利于公司拓宽国际化管理和经营思路。

公司战略有望全面加速实施，行业霸主指日可待：我们认为从永辉的战略方向来看，公司未来仍将继续从门店扩张、信息化升级（包括电商平台投入）、物流配送中心建设、商品采购及推进自有品牌、行业并购等多方面全力推进。而本次引入零售巨头牛奶国际作为战略投资者，在获得巨大资金支持的同时借助牛奶国际的零售经验及商业资源优势，公司各大战略均将有望加快实施进程，效果值得期待。

风险提示：1、公司各大战略推进低于预期；2、线上冲击影响大。