【中证看市】
    三季度利率中枢难降 宜重防御
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     6月钱荒已过但中证资讯一直认为资金价格中枢将抬高。7月下旬开始，广谱利率果然重新开始上行，结构上呈现信用利差、期限利差扩大的特征，而根本原因在于市场对资金流动和政策预期趋于负面。
     三季度广谱利率中枢难以下降：一是6月资金流动出现逆转，外汇占款下降和银行结汇出现逆差，伴随着美联储退出QE预期日益强化，市场对下半年外汇占款比较悲观；二是市场逐渐接受政府对经济增速放缓容忍度的提高，政策难以出现宽松，银行出于谨慎心理，减持债券，拥有更多备付金。
    此外，未来信用风险的暴露更值得关注，风险定价体系重建过程会对A股估值产生不利影响，短期偏向防御。未来需要关注政策信号，如央行公开市场操作、存准率、银监会对同业监管政策以及高层对于存量债务、风险定价体系的态度和改革措施。
          从操作角度看，一方面我们认为家电、白酒等板块的估值具备相对优势，基金或重拾旧爱；另一方面，“美丽中国”的背景下，环保题材将继续发酵，本期我们关注重金属和大气污染治理的最新进展。
       
       
      【产业观察】
       
      家电：低估值 稳增长 可关注
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          中证资讯4月18日曾提示“家电高效节能政策顺延可能较小”，认为后续将有新政策接棒，但在补贴额度、品种、结构上将调整。6月1日家电高效节能补贴政策如期退出；7月18日国家发改委与部分家电企业就新一轮能效补贴政策“能效领跑者”进行磋商，基本上验证了此前的预判。
          目前，家电行业销量仍保持正增长，处于弱复苏局面。2013年1-5月，空调、冰箱、洗衣机、平板电视销量同比均出现不同程度的增长，且增速较2012年第四季度恢复明显，主要受地产销售回暖、节能补贴政策等影响。展望下半年，空调受雨季影响旺季推迟，随着天气炎热需求弹性较大；而彩电受政策拉动最大，节能补贴退出后增速将下降。
          从估值角度来看，家电整体估值较低，绝对和相对PE均低于历史平均水平，安全边际较高。结合其政策利空基本出尽，能效领跑者提振预期及稳定增长的势头，近期有望成为基金配置品种。建议重点关注青岛海尔（空调业务发力，估值水平最低）、格力电器（2013年计划营收1200亿、净利润超100亿元，业绩有望超预期）。
       
      白酒：具备防御性配置价值
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          目前白酒行业景气度仍然承压，下半年基本面难有根本性好转，但由于部分个股估值已经很低，例如五粮液、泸州老窖估值仅有7倍，板块大幅下调概率不大。有基金认为，在市场风格切换下，该板块随时可出现脉冲性反弹，具备防御性配置价值。
       
          ◆沱牌舍得：八月将推两款中档酒
          在超高端白酒消费萎靡的背景下，沱牌舍得（600702）2013年着力打造特曲、天曲、陶醉等中档酒。中秋旺季即将到来，公司8月份将推出两款新品，价格在200-300元/瓶，一改过去过度依赖“舍得”酒的局面。
          值得关注的是，沱牌舍得集团于6月27日、28日通过大宗交易系统减持无限售条件流通股674.6万股，占公司总股本的2%，减持后持有股份公司29.85%的股权，刚好在30%以下，大股东既避免了要约收购，又为可能的重组留下猜想。
       
       
      【行业动态】
       
      发改委连批企业债治理重金属污染
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          近日发改委接连核准了4只用于重金属污染治理的企业债，其中2只涉及到湖南重金属治理项目，金额合计31亿元。永清环保（300187）在湖南拥有较强重金属治理能力，湖南地方平台公司获得企业债融资后，不排除向永清采购相关设备或服务，将对公司形成利好。
    另据了解，未来通过企业债、公司债等形式融资治理重金属污染将会受到相关部门的鼓励，类似项目的债券审批效率也将提高，相关企业有望继续享受政策红利。
       
      PM2.5之后VOC治理提上日程
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          继PM2.5之后，VOC（挥发性有机物）治理将成为下一阶段大气污染防治部门强调的重点。目前环保部正在制定石化等重点行业的VOC排放标准，环保部多位司局长、中科院多位专家已在不同场合强调VOC和臭氧治理的重要性，但资本市场还未引起足够重视。
          目前中石油和中石化已开始进行相关试点，对生产领域的VOC泄露进行控制。上市公司中，聚光科技（300203）、雪迪龙（002658）涉及相关业务，中证资讯后续将展开深度调研。
       
       
      【传闻求证】
       
      传中航动控将要获增发批文
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          求证：基本属实。
          中航动控（000738）增发方案于7月6日获发审委审核通过，近期有望获得发行批文，公司已在机构间举行密集路演。
          另据了解，国家航空发动机重大科技专项实施方案2012年12月已上报国务院，业内预计将于近期获得立项审批。该专项计划5年投1000亿元。作为中航工业旗下惟一的动控平台，公司有望获得数亿元的专项补贴。
       
       
      【个股看台】
       
      莱美药业：两大新药均将有突破
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          莱美药业（300006）目前抗生素和大输液仍是收入主力。公司最大的看点在于两大新药的动向。
          据了解，乌体林斯的厂房建设已近尾声，预计下月底可上报药监局申报新版GMP批件，年底或明年初即可实现生产；埃索美拉唑是公司自主研发产品，今年4月份通过现场检查，审查材料已上报药审中心，处于待审评阶段，预计年底可以拿到生产批件，明年上市销售。目前股价对此已有一定预期，建议积极关注，等待介入时机。
       
      华映科技：比肩康宁 盖板玻璃近期出样
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          华映科技（000536）控股82.80%的科立视材料科技有限公司一期盖板玻璃项目即将有突破，目前生产设备已基本到位并进入调试状态，预计8月初可出样，该技术比肩国际巨头康宁。
          据悉，该项目年初已点火，原预计上半年可出样，但由于部分后端设备通关进度缓慢，导致样品产出进度一再拖延。此次样品产出后，将送往客户进行认证，届时将有助于市场对其产品良率、销售前景作出更清晰的判断。
       
       
      【一周回顾】
       
      寻找最高的回报
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          华尔街的格言是：“金钱游荡全球，就是为了寻找最高的回报。”凡是进入股市的投资者，无不向往高额的回报，但在信息不对称的当下，仅凭一己之力，难以创造投资奇迹。俗话说，“站在巨人的肩上，可以看得更远”，中证资讯依靠其强大的资源优势，志愿充当您投资的跳板。
          在过去的一周，我们的资讯继续大放异彩。7月15日我们推荐鸿博股份，连日来该股涨幅已接近60%，其中本周升势最为凌厉，连封4个涨停板，全周涨幅超过55%；7月17日提示“新一轮出口扶持政策即将出台”，本周三国务院常务会议有关出口问题的政策导向初步验证了上述资讯的前瞻性及准确性；7月21日从有关渠道获悉，水污染防治将实施排放补偿制度，提示关注中电环保。次日该股平稳开盘后连续三天突飞猛进，其中有两天涨停，三日内最大涨幅超33%。此外，7月24日盘中指出“兵团援疆工作会议召开，下半年投资加速”，次日提示个股西部建设小幅高开后震荡走高，半小时内封死涨停，7月26日再收涨7.19%。
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