铁塔行业龙头企业。公司主营产品为铁塔，连续三年在国家电网集中采购中位列前三。铁塔行业投资于电网投资密切相关，预计未来几年总需求稳定增长，钢管塔占比提升。

特高压钢管塔供不应求，公司受益明显。钢管塔占地面积小、抗风能力强，国家电网计划特高压项目全部采用钢管塔。预计未来几年钢管塔总需求360万吨，预计平均60万吨/年。目前国内钢管塔产能约45万吨左右，公司产能约8万吨，钢管塔供不应求、盈利能力较高。特高压规模化建设后公司传统业务净利润率将显著提升。

转型油气冶炼，拟投运项目年净利20亿元以上。公司出资7.5亿元通过收购及增资等方式取得梦兰星河能源股份有限公司不低于16%的股权，梦兰星河能源股份有限公司持股90%的阿穆尔—黑河边境油品储运与炼化综合体项目，包括阿穆尔输油首站1座、600万吨阿穆尔炼油厂、跨边境专用输油管道和黑河储运末站一座。该项目正在国家发改委审批，预计2017年正式投运，每年可实现净利润20亿元以上，公司获取投资收益3亿元以上。

盈利能力：2013年公司净利润2.1亿元，若阿穆尔—黑河边境油品储运与炼化综合体项目如期投运，2017年公司净利润同比2013年增长150%。预计2014-2016年公司每股收益分别为0.42元、0.52元、0.63元，增持评级。

风险提示：（1）铁塔行业毛利率下降的风险。（2）参股项目达不到预期收益的风险。

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