长江证券(10.93,-0.18,-1.62%)(000783)

事件：2015 年8 月，长江证券公告称拟向不超过十名特定对象非公开发行不超过7.87 亿股，每股底价为10.56 元。

长江证券主营业务布局全国，业务结构持续优化。

（1）长江证券经纪业务深耕湖北。长江证券有34%的营业部位于湖北省，区域优势明显，业务市场份额稳中有升，2016 年一季度市场份额为1.8%，较2015 年末有所提高，2016 年佣金率下滑速度小于行业水平，预计2016 年佣金率将逐步企稳，长江证券对经纪业务依赖程度正逐步降低，代理买卖证券收入占比从2011 年68%下降至2015 年的56%，多元化的业务来源有利于提升长江证券业绩的稳定性。

（2）股权质押业务将成为增长新亮点。长江证券大力发展融资融券业务和股票质押业务，2015年长江证券融资融券规模达到275 亿元，市场份额达2.3%，行业排名提高至第14 位，股票质押回购融出资金规模行业排名第16 位，我们认为，在顺利完成定增之后，资本金的补充将推动信用业务快速发展，并且长江流域企业融资需求旺盛，长江证券将加强与银行、信托等机构的合作，打造新的业务模式，拓展客户群体，股权质押业务规模将进一步扩展。

（3）资管业务发展空间巨大。长江证券自取得受托投资管理业务资格以来，业务规模迅速扩大，2015 年，受托资产管理规模646 亿元，同比增加152%，实现净收入3.2 亿元，同比增长112%，此次定增完成后，长江证券将加快产品的推出频率，使资金组织形式更为丰富灵活，资管业务将发展至行业前列。

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