多伦科技：驾考系统领导者，学车云平台和北斗应用前景广阔

从驾驶员培训到考试，整套IT解决方案。公司是专业驾考系统和城市智能交通解决方案提供商，具备较强的技术优势，是市场主要提供商之一，客户范围包括各地驾驶员培训中心、交警支队、交通管理局、机动车考试中心等。科目一、二、三驾驶考试系统、以及计时培训系统构成了公司业务主要来源，除了驾驶人考试类产品，机动车驾驶人技能考试综合管理平台、虚拟仿真类产品、交通安全体验中心、多伦学车云平台也是公司重点拓展应用产品。预测2016~2018年公司归母净利分别为3.6亿元、4.5亿元和5.4亿元，EPS分别为1.75元、2.17元和2.63元，未来三年复合增长率约为21.2%，目前估值对应16年54倍PE。考虑到公司所处行业前景和公司领先地位，多伦学车云平台和北斗系统应用拓展带来的估值提升，以及新股的稀缺性，参考可比公司估值，认为公司合理估值对应16年约65倍动态市盈率，6个月目标价113.75元，首次覆盖给予“买入”评级。