近一个月，上证指数震荡上行，底部不断抬升，上升趋势较为明显，7月22日一根长阳线更是突破多条均线，在上破2100点后再次向2150点发起进攻。同期，创业板指却走出相反行情，继5月到7月初的一波小反弹后，获利了结意愿增强，7月初十多根小阴线将投资者乐观情绪浇灭，阶段底部不断承压下行，可见前期支撑位并不牢靠。

楼市政策松绑利好估值较低的房地产板块升11.18%，汽车、有色金属、钢铁板块均升逾8%，非银金融、农林牧渔分别涨超7%，国防军工、建筑材料、纺织服装均涨逾6%，交通运输、建筑装饰、电气设备分别升逾5%，化工、家用电器、采掘等涨幅均超3%。仅传媒、计算机、电子板块出现下跌，跌幅分别为8.19%、4.01%、2.54%。不难看出权重股集体走升，成长股逆势下行，上涨逻辑清晰，凡低估值、周期股都会受到资金青睐，而高估值、高成长股在业绩兑现期遭遇获利了结，风险释放期恐怕并未结束。

4月份以来，中国政府陆续出台定向降准、扩大小微企业税收优惠，要求地方政府加大支出及加速基建建设在内的多条微刺激措施。此外，从刚刚出炉的7月汇丰制造业PMI数据创18个月新高来看，经济回暖趋势确实日趋明朗。再加上全国46个限购城市中近一半以上城市对限购政策进行不同程度调整，对楼市崩盘的恐慌情绪近期也略有缓和。基于政府对稳增长的坚定决心，定向微调的政策在必要之时仍有望以多种形式登场，令市场出现系统性风险的概率大大降低。

近一个月来，每逢创业板调整之际，场内存量资金避险需求上升，因此，相对安全的低估蓝筹品种是投资首选。小盘股的破位下行意味着后市下行风险仍存，存量资金除了打新炒新外，继续流向主板低估蓝筹品种概率偏大。近几日价量配合主板指数上涨日K线堪称完美，但随后继续上行需有更大的量来支撑方可完成。如果无量配合，资金可能在政策引导下在主板各低估值板块中来回游走。

鉴于主板行情可期，量能配合难定，短期投资风格仍侧重价值股、平衡型个股，可在原有基础上加仓操作。在中国经济结构转型的背景下，过去几年的中国市场呈现明显的“新”、“老”分化的特征，新经济板块持续跑赢老经济板块。

政策变化及持续的改革正在解锁部分被打压得很低的“老经济”相关个股的价值;新经济板块是我们长期看好的方向，但部分板块和个股估值较高，必须结合估值和增长前景进行精选。

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