投资建议： 目前不管是港口还是煤企的库存都偏小，7、8月是动力煤旺季，需求改善，煤价有上升的空间。但是幅度可能不会太大，一来是经济下行压力仍然较大，仅靠季节性改善提升空间有限，二来是供给侧继续明显改善空间有限： 继续去产能力度会不及 276 天工作日政策，而且目前限产的执行力度可能会受到煤价反弹空间影响。近期板块连续跑输大盘，我们仍然强调需求侧利好(货币政策、经济走势的边际变化等)才是板块启动的有力催化剂，供给侧改革稳步推进，但过程可能是缓慢而有波折的，需要一步步确认，对煤价更多是托底而非拉动。上市公司业绩方面，上半年秦皇岛 5,500 大卡煤价同比下跌 16%左右( 2 季度环比增长 2.6%)，加上限产导致产量普遍下降 10%以上，限产导致吨煤成本会上升，粗略估计上市公司半年业绩会下降 50%以上，2 季度业绩环比改善可能不会太明显。我们维持板块中立的评级。建议重点关注供给侧改革受益、国企改革品种，西山煤电、盘江股份、冀中能源等。