2016 年下半年军工投资应把握基本面。受大盘走势和风险偏好影响，我们判断2016 年下半年军工板块仍将呈现高估值、宽幅震荡的格局。军工板块标的选择应以公司及细分行业基本面为基础。我们看好两类标的，一是业绩较好的航空和信息化装备的供应商和配套商，二是军工集团旗下资产注入弹性较高且政策障碍较少的标的。

　　行业投资评级和重点公司推荐：军工行业受益于武器列装和体制改革，未来成长的确定性较高。我们看好军工板块长期投资价值，继续维持板块“看好”评级，我们重点推荐公司包括中航光电(002179，“买入”评级)、银河电子(002519，“买入”评级)、南京熊猫(600775，“持有”评级)、四川九洲(000801，“增持”评级)、泰豪科技(600590，“买入”评级)。

　　催化剂：民营企业进入军工领域并取得军品订单；国有军工集团改革方案落地；中国周边发生重大政治军事热点事件。

　　风险因素：军品市场开放导致竞争加剧，毛利率降低；军工行业改革进程可能低于市场预期；武器装备采购数量和周期存在不确定性。