今年上半年国际油价虽整体呈现上行之势，但在50美元/桶附近遭遇较强阻力，价格重心未能显著抬升。究其原因，国际原油的基本面仍是供大于求，是油价反弹的明显制约。那么作为全球权威的能源机构，国际能源信息署（IEA）是如何看待未来原油市场变化的呢？隆众整合了IEA的最新预测观点，希望能站在巨人的肩膀上，与大家一起展望原油市场的未来。

单位：万桶/日

【IEA】：

目前油价跌至12年来的低位，将会引发强势的需求增长。

目前油价跌至12年来的低位，将会使得大量高成本石油生产停止。

目前油价跌至12年来的低位，将会促使许多石油生产国削减产出以稳定价格。

低油价的缺点是对投资有不利影响，石油行业的投资在2015年下降了24%，在2016年可能将下降17%。除了沙特和伊朗，全球原油市场几乎没有空闲产能了。在我们能证明需要新的产能来满足日益增长的需求之前，所有重大的投资都只是为了维持当前水平的生产。

【隆众点评】：低油价到底能给需求带来多大的刺激还有待商榷，而低油价确实已经逼停了许多高成本的石油生产，不过当前受低油价影响开始削减产出的产油国，比较明显的貌似只有美国一家。

【IEA】：

2014年、2015年、2016年，预计全球原油供应超过需求分别约为90万桶/日、200万桶/日和110万桶/日。

2017年开始，我们可能将看到供需逐渐回归平衡，但是高库存还是会抑制油价的复苏，而一旦供需回归平衡，库存将逐步开始下降。

除非我们看到非OPEC石油产出超预期下降，或者大量的需求增长迸发，否则油价短时间内很难从低位反弹。

不过之前我们认为的，当油价跌至30美元区间将给原油需求提供进一步刺激、以及后市需求高于120万桶/日的增长的观点可能将破灭。因为2016年第一季度，我们已经看到了金融市场的动荡，大多数经济体的GDP前景均被下调。

【隆众点评】：国际原油市场的平衡点可能将在2017-2018年的某个时刻到来，2016年供大于求的局面难以扭转，且低油价特征仍将延续。

【IEA】：

原油供应在2019或者2020年的某个时间点，可能会出现接近100万桶/日的缺口。

2020年原油需求增速为1.2%，相当于120万桶/日。而2015年原油需求增速为1.7%，相当于160万桶/日。

【隆众点评】：2018-2019年，国际原油市场有望再度形成供应趋紧的格局，且供应缺口可能会逐渐扩大，说明未来五年，油价重返上行通道的概率很大，且有望最终反弹至60-75美元/桶区间。不过需求的增长，或难维持高增速。

【IEA】：

非经合组织需求的增长是疲软的，因为能源补贴的削减是一个沉重的负担。虽然减少补贴和治理污染会影响需求增长速度，但值得强调的是，非经合组织中的亚洲仍是未来需求增长的主要动力，将从2015年的2370万桶/日增长至2021年的2890万桶/日。

亚洲在未来需求方面的关键作用还体现，它在全球原油贸易中所占的份额。到2021年，亚洲原油进口量将达1680万桶/日，比2015年增长280万桶/日。全球石油贸易量将持续增长，在2017年将到达3700万桶/日的巅峰，且重心不断向东偏移。

亚洲炼油厂加工的原油仍将不断增长，虽然炼油业一个最明显的趋势预测是产能过剩，亚洲炼厂空闲产能约为530万桶/日。虽然需求在增长，但其难以跟上亚洲新炼厂投产的步伐。

【隆众点评】：亚洲仍是需求端表现的核心，中国和印度或将成为未来消费的双引擎。随着中国地方炼厂可以进口原油，未来亚洲原油的进口量势必还将不断增长，而炼油产能利用不充分的问题或将延续。

【IEA】：

美国的原油产量从2008年的500万桶/日增长到2015年的940万桶/日，且2016年2月时，仍保持在900万桶/日的高位。我们希望今年美国原油产量降至600万桶/日，且2017年能再下降200万桶/日。

OPEC方面，维护和扩大市场份额已经是被证实的事实，2015年至今，OPEC的原油产量仍在增长，沙特、伊拉克和伊朗的增量较为明显。

【隆众点评】：短时间内OPEC难以主动减产，而美国产量实际上是在低油价的冲击下、被动下降，目前美国原油产量在870万桶/日附近，今年的确有继续下降空间，但降至600万桶/日难度很大。

【IEA】：

当今的国际原油市场，石油生产商们正在尽可能多的销售原油，这是他们的核心策略，而价格到达何种价位，并不是他们最为关心的问题。

【隆众点评】：低油价时代很可能还要延续1-2年，沙特为首的OPEC何时会改变产出策略值得关注，但是短期内，几无可能。

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