OLED主题，市场关注度持续提升，在目前存量资金博弈市场中，OLED主题相对真实景气且有龙头股领涨，故受市场资金追捧，未来关于OLED催化剂接连不断，持续行情可期待。

据彭博社信息，全球最大的OLED屏幕制造设备生产商Applied Materials近期订单量增长近3倍，单个季度就完成了此前一年的订单量。未来屏幕制造设备的订单量将持续增长。Applied Materials也表示，制造、运输、安装和调试这些制造设备大约需要三个季度的时间。预计最早明年，iPhone将采用OLED屏幕。

自市场确认苹果通过三星等面板厂商投资OLED产线，2017年iPhone手机大概率会用OLED屏幕，OLED显示渗透加速，OLED产业链步入最佳投资时期，未来空间巨大，市场关注度将不断提升。

   OLED将成为新的风口，苹果使用将引领技术风潮。

VR和智能手机是OLED显示屏应用的催化剂。随着新产品如可穿戴设备、VR等类型的诞生与应用，以及原有产品如智能手机等对屏幕的显示性能和效果提出了更多的新要求以替代LCD屏幕，OLED屏幕凭其轻薄、柔性特点使未来OLED屏幕将进入渗透率快速提升阶段，OLED市场规模也提升。

根据Display  Research信息，2015年全球OLED市场规模约为130亿美元，2020年将增长至330亿美元，年均增速约为20%。根据行业数据，OLED有机材料约占OLED市场规模的13%左右。

根据产业信息，预计中国OLED面板市场将会保持持续快速的增长，年均复合增长率将达到38%左右，2015年市场需求规模将达到1.65亿片。预计2015年中国OLED面板的市场规模将达到413.7亿元。

苹果新产品采用OLED屏幕是重要的产业催化剂。苹果可能于2018年前后在iPhone上使用OLED屏幕。苹果对智能手机行业和供应链的影响力巨大，多次引领科技风潮。目前韩国三星是主要OLED生产商，三星的市场份额超过95%，按照2015年苹果iPhone出货1.6亿台看，三星一家供应商是无法向苹果提供足够多的产品。近期传出苹果与三星达成协议，全球面板厂商开始在OLED领域群雄逐鹿，希望在OLED时代抢占更多份额。

   OLED显示屏具备更薄、更轻、更柔、视角广特点

OLED（Organic LightEmitting Diode）即有机发光二极管，按驱动方式可将OLED分为被动式驱动(PMOLED/无源驱动)和主动式驱动(AMOLED/有源驱动)。

OLED具备自发光，不需背光源、对比度高、厚度薄、视角广、反应速度快、可用于挠曲性面板、使用温度范围广、构造及制程较简单等优异之特性。工艺非常复杂，成本比较高。

OLED与LCD（液晶显示器）比较

资料来源：百度，中信证券市场研究部

OLED和LED背光是完全不同的显示技术。OLED显示技术无需背光灯，采用非常薄的有机材料涂层和玻璃基板，当有电流通过时有机材料就会发光。LCD 的构造是在两片平行的玻璃基板当中放置液晶盒， 通过TFT(薄膜晶体管)上的信号与电压改变来控制液晶分子的转动方向，控制每个像素点达到显示目的。LCD可视角度不理想。

   曲屏将成为未来3年消费电子最大趋势

目前手机、智能手表、电视等消费电子产品，OLED曲面屏已初步应用。OLE一、OLED柔性屏成本也较高，但大规模量产后，成本可大幅下降。三星手机用OLED曲屏维持高端形象，中国手机品牌也尝试跟进。智能手表采用OLED曲屏后更美观，三星已全面应用。电视采用OLED曲屏后可获得更佳视觉体验，目前，LG、三星、索尼，包括TCL、小米等，都已推出曲面电视。

苹果跟进使OLED曲屏成未来3年最大趋势。预计Apple Watch二代使用OLED曲屏。Apple Watch一代销售成绩不理想，通过产业链调研显示，为扭转AppleWatch的销售状况，苹果在Apple Watch二代上进行了一定革新，其中最显著的变化即手表外观变成了曲面，内部显示屏将使用OLED柔性屏。苹果的这一设计改变将引领科技时尚风潮，将显著提升Apple Watch的销量。未来2017年的iPhone不排除推出OLED曲屏的版本。未来手机行业OLED曲屏的应用将明显提高，预计2020年手机OLED渗透率达到50%以上。

资料来源：中信证券研究部

VR望推动OLED曲屏进一步升级。VR为解决晕眩问题，OLED的刷新率很容易做到75Hz以上，能大幅减少画面延迟，OLED曲屏视野广角越广，画面环绕（包括水平方向环绕和垂直方向环绕），增强沉浸感。OLED曲屏已成为VR显示屏的主流选择。

   OLED产业链中OLED面板和OLED上游材料，中国将受益。

OLED的快速发展将带动整个OLED产业链的快速扩张，包括制造设备、材料、组装等产业链都将孕育巨大的机遇。四个主要部分：设备供应、材料供应、驱动模块开发与供应、面板和器件供应以及下游用户。

OLED上游材料主要为阴极、阳极、传输层材料、发光层材料，蒸镀材料（主要是发光材料）是关键材料，在OLED面板材料成本中占比达到近30%，若考虑到良率，则占比超过35%。OLED上游材料领域技术壁垒高、市场竞争较小、盈利水平高。中国材料企业主要参与OLED材料中间体和单体粗品的供应，目前主要厂家有万润股份、西安瑞联新材、北京阿格蕾雅、吉林奥来德等， OLED涉及的各种单体专利权如德山、斗山、出光兴产、默克、UDC、陶氏等日、韩、德、美等企业掌握。供应上游材料中间体和粗单体，利好国内的万润、瑞联、濮阳等国内厂商在OLED上游材料领域获取可观的收益。

蒸镀关键设备上，全球OLED设备制造商主要包括日本Tokki、Ulvac、Evatech公司等。

中游OLED面板产能基本掌握在三星、LG，夏普、JDI等传统LCD韩国厂商手中，三星和LG全球市场分额95%以上，国内的京东方、深天马、和辉光电等传统LCD厂积极准备布局OLED产线，产能预计2018年才释放。

   投资策略及推荐组合

OLED 在许多领域已有使用，尤其是在智能科技、电视、车载显示器和虚拟现实等领域，未来OLED 面板增长空间巨大，一方面是OLED 有足够的空间替代LCD；另一方面，随着高新科技生产，新产品类型为OLED 提供了新的发展空间。

OLED行业爆发在即，全产业链有望快速发展，看好：

1）率先在OLED面板领域布局的企业，受益未来产能释放，如京东方、深天马、华星等；

2）OLED加速发展拉动对上游材料需求，OLED材料面板成本占比较高，利好率先量产OLED材料的厂商，如万润股份、濮阳惠成、中颖电子等。