民营企业债成“高危区”

　　对此，邓海清直言，近期的信用债事件主体均为民营企业，这也充分暴露了民营企业债券的短期兑付风险。

　　值得一提的是，目前市场上一年内到期的民营企业债券中，中、低等级比例较高，且大部分缺少担保，其潜在风险值得密切关注。据统计，现有市场上AA-及以下的1年内到期民营企业产业债共有151只，涉及122个发债主体，债券余额约590.60亿元。

　　“根据我们对行业景气度的研究，包括金属、非金属与采矿业、机械业、石油、天然气与供消费用燃料业、化工业等行业均存在债券风险，主要是上述这些行业均存在产能过剩、经营亏损等状况。”邓海清认为。

　　而今年6月、7月为评级高峰期。仅从2014年7月份评级调整来看，迄今已有逾40项调整事项，其中下调评级或展望的有十余项，上调的则有30项，持续了6月份以来的评级调整高峰。

　　从主体评级分布来看，2014年的评级调整仍主要集中在低评级债券。民营企业遭评级下调的个数呈普遍上升的态势。在2014年共22个发债主体被下调主体信用评级中，原主体评级AA及以下的占比超过75%。从历史数据上来看，2009年至今，原主体评级为AA的占到40%以上，AA-及以下的占到30%。从公司性质上来看，2014年主体评级下调中有近一半为民营企业。

　　邓海清进一步分析称，通过对资产负债率、速动比率、货币资金/短期债券余额、总资产，销售净利率等财务指标对高风险行业的1年内到期民营企业产业债进行风险排查表明，累计有20个左右1年内到期债券资质较差的民营企业债已处于“高危区”。如12熔盛MTN1、13新凤鸣CP001、14沁新能源CP001、13古纤道CP001、13恒星CP002、13东塑CP001、13晋阳光CP002等。

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